不應該存在通脹的中國存在明顯的滯脹壓力——經濟增速不高，企業效率低下，物價卻維持在高位。
滯脹是價格調整帶來的壓力，也是原有模式劣質化之后的必然后果。
CPI權重占30％以上的食品價格居高不下，7、8月份的連續高溫猶如火上澆油，蔬菜與肉價均開始回升。按照商務部農副產品價格指數，小包裝大米與面粉、蛋類價格小幅回升，鮮肉類價格大幅上升。
這是天氣的關系，但天氣背后是產品質量的低下，小農經濟要轉變成可以監控的現代化市場經濟，飼料、化肥、人工、機械、檢測、品牌宣傳等大量投入，成本還將繼續上升。
最近爆出新西蘭恒天然奶粉安全事件，他人之禍并不能印證中國食品安全的提升，在一定程度上，米面奶等食品維持較低的價格，是以質量下行、土地退化為代價的。
制造業情況沒有好轉，7月出口有所回升，恐怕是長期在底部徘徊的先兆。期貨市場大宗商品與油脂等農產品價格低迷，因為此前高估中國進口量，全球主要礦業出口商正在重新調整過于樂觀的計劃。從澳大利亞、拉丁美洲到非洲的銅、鎳和煤炭生產商必須要降低擴張步伐，以適應中國經濟不到8％的增長。據路透社報道，巴西礦業巨頭淡水河谷表示，隨著本幣大幅貶值沖擊財報、大宗商品價格下跌施壓現金流，公司第二季度凈利潤大降84%。
回頭來看國內的成本，卻節節上升。作為制造業基礎的石油價格維系在高位，人力成本大幅上升，產能過剩嚴重，卻沒有帶來效率的提升。
今年7月20日，新價格機制下成品油價格上升，調整后的汽、柴油供應價格分別為每噸8470元和7645元，隨著自然資源無處不緊缺，隨著價格改革，未來油價、水價還將進一步上升。
另一些隱性成本不容忽視，房租就是其中之一。全國房租連漲42個月，北京房租連漲52個月，上海房租連漲37個月，廣州房租連漲45個月、深圳連漲48個月，中國商業進入惡性生態，所有進入大城市創業的年輕人、所有進入商業零售業的企業發現自己不得不面對一群商鋪投資者，以及高昂的房租成本，多如牛毛的房地產投資的實質，是讓新進者為投資者繳納租金。
商家為房東打工逼迫零售業轉型，大型連鎖賣場不得不轉移出局。傳統購物中心掀起一場“去零售化”革命，以體驗為主，娛樂享受至上，這是逼出來的革命。
城市綜合體的龍頭萬達的王健林，在日前萬達集團上半年工作報告上表態，將對萬達廣場業態分布做出重大調整，減少服飾業態，增加體驗式業態。今年第四季度以后開業的萬達廣場二樓全面取消服飾業態，擬不招零售業態。深圳寶能商業宣布，兩年內有7大購物中心開業。“體驗業態將占70%比重，跨界商業、移動互聯網技術將大面積應用。”幾乎所有的城市綜合體都將體驗式享受與電子商務作為發展方向，傳統的商業零售業已經無法覆蓋房租、水電、人力等綜合成本，電子商務是大勢所趨。
有兩個數據可以印證社會效率與企業效率的低下。盛洪先生撰文指出，通過2010年的數據搜集和處理，估計僅在銀行、石油、電信、鐵路和食鹽等五個行業中，行政性壟斷帶來的社會福利損失就高達19104億元。而白重恩先生研究顯示，中國的全要素生產率在2008年之后大幅下降，至今未能提升，換句話說，中國經濟身陷泥潭，既未享受科技紅利也未享受制度紅利。
有一種理論認為，中國產能過剩絕不可能出現滯脹，此言荒唐。就說與中國同處金磚國家的巴西，金融危機以后經濟增速持續下滑，2011年從上一年的增長7.5%驟降至2.7%；2012年，進一步下滑至0.9%，今年一季度環比僅增長0.6%。與此同時，6月份巴西物價漲幅高達6.7％。通脹上升，常常預示著企業的艱難，制度的失誤，寬貨幣、高稅收、無創新，都是通脹的常見病。
滯脹是生產的財富不足以覆蓋生產成本的必然結果。只要中國經濟制度沒有深刻變化，生產效率無法提振，滯脹就是大概率事件。