創業板指數自去年12月份以來，已經翻了一倍多，引起資本市場廣泛關注。那么，創業板為中小企業發展能提供哪些方面的助益呢？在中小企業發展的不同階段，如何選擇融資手段呢？
　　7月初，國務院發布的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》提出，適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準。日前，證監會發言人在回應如何“放寬創業板財務準入標準”的問題時表示，總體思路是在符合法規的基礎上，在保持創業板板塊特色的同時，適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準，提高創業板對企業業績暫時波動的容忍度，使創業板更有力地支持經濟轉型升級。
　　目前證監會正在研究修改創業板首次公開發行的財務條件。而證監會于2009年發布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，對于發行人的財務要求為：最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十。
　　在這兩套標準中，由于第二套標準對利潤要求低，投行會認為風險比較大。因此在實際操作中，依據第二套標準上市的企業幾乎沒有，大家都選擇遵循“連續盈利且持續增長”的這一較高的標準。但在經濟波動時期，企業很難不受經濟環境的影響。加之創業板公司由于規模較小，行業非常細分，抗風險能力低，遇到經濟下行時更加容易受到影響，很難實現連續盈利且持續增長。
　　但這些都是中小企業固有的特點，償債能力弱、財務規范性差、缺乏完善的公司治理機制等，這是這類企業固有的特性，那么接下來的問題是，要么改變現有金融市場屬性來迎合中小企業的發展，要么按照中小企業自身的發展規律，在不同階段輔以不同的融資手段，筆者認為后者更為可行，而前者在某種程度上違背市場規律。
　　股市是一個講求資本回報率的地方，講求股東權益的地方，所以一家無法持續盈利的公司，本身對投資者來說就不是一個好的投資標的，一家不能盈利高增長的公司，何談壯大？
　　以2013年中報預告增速高于30%作為增長較快的標準，創業板增長較快公司占比較高的行業是：紡織服裝（戶外）、電力及公用事業（環保、水務）、傳媒、石油石化（油田服務）、輕工制造（除造紙以外）、電力設備（輸變電設備、光伏）等。
　　這樣分析看，創業板的業績遠不及其指數表現得那么光鮮，相反，其實是低增長、低利潤的。從行業發展角度看，業績增長較快的行業，并非新科技、新技術，而更多的是傳統產業，這樣看來，也不屬于產業轉型先鋒。換句話說，創業板的實際表現與投資者和政府部門的期許大相徑庭。有投資者會疑惑，為什么業績如此不堪，股價會如此之高？筆者認為其癥結在于場內資金流動傾向，在整體低迷的市場環境下，新增資金不足，存量資金有限，要想創造較好的投資收益比，創業板無疑是好的標的物，而一旦賺錢效應產生，又會引發羊群效應，使得創業板成為明星品種。
　　如果說創業板對中小企業發展提供的助力杯水車薪，那么要想解決這個難題，有沒有更好的途徑呢？筆者的思路是，在不同階段輔以不同的金融扶持手段。
　　由于企業自身特征，中小企業抵御風險的能力一般較弱。早期起步階段，以自有資金、地方扶持基金、中小企業成立互助擔保基金、民間借款、擔保公司借款為主。稍微有些規模了之后，可以利用現有資源，進行金融租賃、存貨融資、應收賬款融資和知識產權融資等方式，另外可適度擇時引入天使投資、風險投資、私募股權等模式。而當企業進一步壯大后，就需要有較好的股權流通市場了，對此，日前證監會公布《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》，自公布之日起實施，這標志著“新三板”市場有了基本的監管框架。
　　另外，初具規模的公司有了相對完善的財務管理和資產儲備后，申請商業銀行貸款相對容易些。再接下來，對于一些有希望成長為大公司的企業來說，擇時登陸股票市場是個好選擇，而且不局限于國內，納斯達克、港交所都是不錯的選擇。
　　至于債券融資，企業債券市場的發展遠遠落后于股票市場和銀行信貸市場的發展，而且中小企業往往達不到債券發行額度的要求，因此，中小企業要通過債券融資幾乎沒有可能。但按照歐美國家的經驗，我國未來債券市場的發展料出現井噴，其規模與速度很可能與前幾年的股市相媲美。
　　總之，對于中小企業發展問題，政府引導和非市場思路基本都很難扭轉企業發展固有格局，難免錯配，創業板作為中國的納斯達克，可以解決部分問題，但無法大包大攬，最終還是需要建立多層次的市場投融資渠道，實現市場資金自由流通、各取所需。