市場(chǎng)參與者對(duì)于融資融券機(jī)制的認(rèn)識(shí)還不太全面，甚至還存在一些誤解，比如，他們將市場(chǎng)的下跌歸罪于融資融券。投資者有這樣的看法，這是可以理解的。但是，筆者想說(shuō)的是，面對(duì)融資融券投資者沒(méi)必要心慌慌，也沒(méi)必要“談‘兩融’而色變”，因?yàn)槿谫Y融券只是一種交易機(jī)制，并無(wú)左右市場(chǎng)走勢(shì)的力量，對(duì)市場(chǎng)的影響也較為中性，因此，市場(chǎng)各方應(yīng)準(zhǔn)確、客觀地認(rèn)識(shí)融資融券機(jī)制及其市場(chǎng)作用，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，共同呵護(hù)和完善融資融券交易機(jī)制。
　　首先，投資者應(yīng)正確看待融資融券機(jī)制。
　　融資融券是全球成熟資本市場(chǎng)必備的基礎(chǔ)性交易制度。而從我國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)三年多來(lái)的實(shí)踐來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)融資融券對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展也是起到了積極作用。
　　這主要體現(xiàn)在四方面：其一，結(jié)束“單邊市”格局，豐富投資者盈利模式。融資融券為二級(jí)市場(chǎng)投資者提供了雙向交易機(jī)制，投資者既可以在市場(chǎng)上漲時(shí)融資做多獲利，也可以在市場(chǎng)下跌時(shí)融券做空獲利，還可以同時(shí)做多與做空，其結(jié)束了長(zhǎng)期以來(lái)只能通過(guò)持股做多獲利的單邊市格局，切實(shí)豐富了投資者的盈利模式，改善了市場(chǎng)投資環(huán)境。
　　其二，持續(xù)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。從目前融資融券交易情況看，無(wú)論市場(chǎng)漲跌，融資融券始終以融資做多為主。統(tǒng)計(jì)顯示，5月份上證指數(shù)上漲5.6%，客戶日均融資買(mǎi)入139億元，日均融券賣(mài)出22億元，前者是后者的6.3倍；6月份上證指數(shù)下跌14%，客戶日均融資買(mǎi)入114億元，日均融券賣(mài)出27億元，前者是后者的4.2倍。
　　其三，活躍市場(chǎng)交易，不改變市場(chǎng)走勢(shì)。2013年上半年，融資融券交易占A股普通交易額的比重約為7%，顯著放大了市場(chǎng)資金與證券供求，增加了全市場(chǎng)交易額，活躍了二級(jí)市場(chǎng)交易。與此同時(shí)，融資和融券涉及資金和證券的借入與歸還，都同時(shí)包括買(mǎi)入和賣(mài)出的操作，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生長(zhǎng)期單邊的推動(dòng)力量，而且目前融券賣(mài)出額占A股交易額的比重不足1%，難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　其四，提高市場(chǎng)套利效率。融資融券為投資者提供了投資杠桿和做空機(jī)制，投資者可以靈活運(yùn)用融資和融券工具，進(jìn)行期現(xiàn)套利、可轉(zhuǎn)債套利等。特別是兩只滬深300ETF納入標(biāo)的證券范圍以來(lái)，迅速成為投資者進(jìn)行一、二級(jí)市場(chǎng)套利和期現(xiàn)套利的主力品種，有效消除了期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)差，使ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格真實(shí)反應(yīng)內(nèi)在價(jià)值，提高了市場(chǎng)運(yùn)行效率。
　　第二，投資者應(yīng)增強(qiáng)融資融券風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范能力。
　　經(jīng)過(guò)此輪市場(chǎng)下跌，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到：融資融券的杠桿機(jī)制會(huì)放大交易風(fēng)險(xiǎn)和盈虧比例；做多為主的交易習(xí)慣會(huì)在市場(chǎng)下跌時(shí)加大虧損；不及時(shí)止損只會(huì)進(jìn)一步放大虧損規(guī)模；融資融券業(yè)務(wù)本質(zhì)上是投資者和證券公司之間資金與證券的借貸關(guān)系，證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)是履行合同約定、控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的必要措施等。
　　為更好地運(yùn)用融資融券工具，筆者認(rèn)為，投資者應(yīng)認(rèn)真學(xué)習(xí)、了解融資融券知識(shí)，合理、適度運(yùn)用融資融券工具。同時(shí)，雙向運(yùn)用融資融券工具，市場(chǎng)上升可以融資做多，市場(chǎng)下跌時(shí)可以融券做空，還可以綜合運(yùn)用做多與做空，達(dá)到避險(xiǎn)和投資的目的。此外，還要結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)和自身狀況，做好必要的頭寸控制，降低持倉(cāng)集中度，在市場(chǎng)波動(dòng)增大時(shí)主動(dòng)減倉(cāng)、釋放風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)止損等。
　　第三，證券公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)融資融券客戶適當(dāng)性管理工作。
　　今年3月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)取消了融資融券客戶開(kāi)戶條件的窗口指導(dǎo)意見(jiàn)要求，融資融券客戶月均增加9.2萬(wàn)人，較窗口指導(dǎo)意見(jiàn)取消之前增加近2倍，其中大部分是資產(chǎn)小于50萬(wàn)的中小客戶。
　　客戶數(shù)量的增加特別是中小客戶的增多，客觀上要求證券公司進(jìn)一步做好客戶適當(dāng)性管理工作。這就要求證券公司做到四個(gè)“要”：要嚴(yán)把“開(kāi)戶關(guān)”，防止風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資經(jīng)驗(yàn)均不足的中小客戶參與融資融券交易；要做好開(kāi)戶與簽約環(huán)節(jié)的講解工作，明確、客觀地向客戶告知權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；要持續(xù)開(kāi)展投資者教育活動(dòng)，分層次、多渠道對(duì)客戶普及業(yè)務(wù)知識(shí)，宣傳相關(guān)政策法規(guī)，提示業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；要建立有效的客戶糾紛處理機(jī)制，及時(shí)化解矛盾和糾紛等。