據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道稱，近日有券商被監(jiān)管層要求填寫保薦企業(yè)財(cái)務(wù)信息反饋，這或?qū)㈤_啟過會(huì)企業(yè)新一輪財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新周期。機(jī)構(gòu)人士判斷，目前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍有效(截至今年一季度末)的企業(yè)在已過會(huì)企業(yè)中占比不高，IPO重啟時(shí)點(diǎn)或因此延后。
　　市場(chǎng)把IPO重啟時(shí)間點(diǎn)聚焦于7月底，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人曾在上月舉行的新股發(fā)行體制改革培訓(xùn)會(huì)上向投行發(fā)問：“要是7月30日重啟，你們?cè)趺崔k？”而隨著7月份所剩的交易日不多，現(xiàn)在的種種跡象表明，IPO在7月底重啟的可能性不大。
　　就IPO重啟時(shí)間點(diǎn)的確定而言，一方面，存在技術(shù)性要求。80多家已過會(huì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大多截至2012年底，而擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期為半年，需要這些公司更新財(cái)務(wù)報(bào)表。按投行人士的說法，“首批企業(yè)能在8月底前掛牌就算不錯(cuò)了。”
　　補(bǔ)充擬上市企業(yè)的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是確保信息披露質(zhì)量及防止業(yè)績(jī)變臉必須做的工作。今年以來，受累于宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑和流動(dòng)性困局，不排除部分企業(yè)的盈利能力發(fā)生了變化。特別是個(gè)別傳統(tǒng)行業(yè)的已過會(huì)企業(yè)，可能受到宏觀影響的波動(dòng)較大。假如不披露最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，即便發(fā)行人沒有刻意粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，也可能有個(gè)別企業(yè)“帶病上市”。一旦IPO重啟后最先上市的新股中，被證明存在嚴(yán)重的業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象，將對(duì)投資者信心的打擊很大，甚至容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)IPO改革成效的懷疑。
　　另一方面，IPO重啟不可回避市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇問題。安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽本月初預(yù)計(jì)，IPO最快可能在8月份重新開閘。他同時(shí)表示，“A股市場(chǎng)IPO總是要開的，如果不開對(duì)于市場(chǎng)也不好，建議監(jiān)管層盡快找一個(gè)市場(chǎng)比較穩(wěn)定的時(shí)間重啟IPO，然后批一些募集資金量比較小的企業(yè)，消除大家心理上利空消息的影響，同時(shí)融資也不會(huì)很大，沒有一些實(shí)質(zhì)性的影響，然后再慢慢全面恢復(fù)IPO。”
　　實(shí)際上，從目前的改革方向來看，監(jiān)管層不會(huì)對(duì)IPO進(jìn)行循序漸進(jìn)式的調(diào)控。此次IPO重啟突出市場(chǎng)化改革，監(jiān)管層已經(jīng)強(qiáng)調(diào)不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏，而把新股發(fā)行時(shí)機(jī)交由發(fā)行人及其承銷機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況自主決定。新股發(fā)行節(jié)奏由市場(chǎng)自主調(diào)節(jié)，將是一把“雙刃劍”。成熟市場(chǎng)中，發(fā)行人會(huì)避免欠佳的市場(chǎng)時(shí)機(jī)發(fā)行。然而，在不少企業(yè)患有“資金饑渴癥”的A股市場(chǎng)，很容易引發(fā)拿到批文意味著短時(shí)間內(nèi)密集發(fā)行上市的市場(chǎng)擔(dān)憂。由此，IPO重啟時(shí)間點(diǎn)的選擇更加敏感。若在糟糕的市場(chǎng)時(shí)機(jī)對(duì)IPO開閘“硬啟動(dòng)”，二級(jí)市場(chǎng)面臨較大的壓力。
　　6月下旬以來，上證指數(shù)先后4次跌破2000點(diǎn)大關(guān)，7月23日收盤反彈至2043.88點(diǎn)。2000點(diǎn)附近震蕩稱得上A股的危機(jī)時(shí)刻，IPO是否適合在此重啟值得商榷。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，IPO重啟一旦“靴子落地”，有望迎來利空出盡變利好的反彈。而且，當(dāng)前以創(chuàng)業(yè)板為代表的結(jié)構(gòu)性行情活躍，顯示市場(chǎng)人氣有所恢復(fù)，將經(jīng)受得起IPO重啟的考驗(yàn)。基于這樣的觀點(diǎn)，甚至有券商提出“IPO重啟不是壞事”。可問題在于，這樣判斷過于樂觀。首先，IPO重啟會(huì)帶來資金面“抽血”，在宏觀基本面欠佳的情況下，有可能給二級(jí)市場(chǎng)造成“雪上加霜”的影響。其次，A股市場(chǎng)的重心在主板，創(chuàng)業(yè)板迭創(chuàng)反彈新高，目前距離其歷史最高僅相差60多點(diǎn)，不等于整體投資者信心得到恢復(fù)。因而，IPO重啟應(yīng)避免“硬啟動(dòng)”，有必要考慮到可能面臨的困難，特別是主板的處境。
　　綜合(行情 專區(qū))上述兩大因素，若IPO重啟時(shí)間點(diǎn)不選在7月底而適當(dāng)延后，更有利于保護(hù)投資者利益。