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中國證監會主席肖鋼赴銀河證券專題調研，聽取銀河證券匯報H股上市情況，以及對資本市場的建議意見。報道說，此次專題調研未涉及銀河證券A股上市事宜。與此同時，近日有券商被監管層要求填寫保薦企業財務信息反饋。擬上市企業的財務數據有效期是半年，即使延長也不過是7個月，而目前80多家已過會企業中，大多數公司的財務數據還是截至2012年底的。如果本月底這些已過會的企業新股不能發行，那么IPO重啟勢必再要向后延遲，已過會的擬上市企業也必須重新填報最新的財務數據。
將上述兩個消息聯系起來，可以推斷出滬深股市的IPO不會很快重啟。也正是IPO重啟將延遲，使市場資金面壓力減輕，成為昨日大盤猛漲的原因之一。
一再挪后IPO的重啟，監管層的主要考量，當然是為了根本改善并且提振中國資本市場。可是，在現有證券法的框架下，IPO的審核權、新股的發行條件、發審委制度都不可能大改。換句話說，除非通過全國人大常委會修改證券法相關條款，新股發行制度沒出現根本性的改變。按目前的改革方案，證監會已在一定程度上觸動并打破了行政審批的特權，這已很不容易了。
A股在熊市下運行已六年了，而眼下中國經濟下行壓力很大，這樣的基本面決定了行情不可能持續走強。而目前已過會但尚未發行的企業共有83家，計劃募集資金總額為600億元。以當下的市場心理，這83家上市企業籌資600億的規模短期之內涌入市場，A股大盤恐怕是難以招架的。這可能是監管層一再推遲IPO重啟的又一重要考量。
而在中國經濟下行壓力很大的形勢下，各企業的經營勢必會發生較大變化。即使那些已過會的等待新股發行的企業，也難保都能挺住。要知道在這些已過會的企業中，屬傳統行業的超過二成！延遲重啟IPO，重填過會企業的最新財務數據，可能會淘汰若干擬上市的企業，減少重啟IPO上市企業的籌資規模，減小對市場的沖擊力度。但IPO一旦重啟，不可能馬上關閉閘門。第一批已過會的是83家企業，后面排隊的有700多家。重啟IPO對A股市場的資金壓力是注定的。
根據目前證監會對新股發行制度所作的改革方案，相當程度上限制了上市企業惡意圈錢。反過來，在當前的市況下，尤其是中小股民因一再“被圈錢”早已成了驚弓之鳥，在這種市場心理支配下，新股發行價格很可能達不到合理價位。從這個角度來說，重啟IPO固然會沖擊現有的A股市場，可現有A股市場同樣也阻礙了IPO的重啟。
證券法若能修改，從法律上來保證新股發行的公開公正公平，這當然好。可人大修改法律程序復雜，各方利益的激烈博弈是個很長的過程，不可能在短時期內完成。而A股市場新股發行事實上已暫停了將近8個月。IPO的暫停，雖然暫時穩定了A股市場，但長期停止IPO是不正常的，這非但不能持久地穩定資本市場，而且會使A股市場變得死水一潭。
筆者由此不禁想到，IPO若能在巨大的市場下重啟，能受到足夠的約束，未嘗不是好事。起碼這要比中小投資者“被圈錢”要好得多，因為無論如何這總是在重建市場的信心。而且，目前的新股發行制度改革方案，新股在業績真實性、成長性等方面均有保障，完全可能在隨后收益率會出現反彈，從而帶動大盤觸底反彈，進而使IPO重啟成為扭轉A股市場長期萎靡不振的契機。
因此，重啟IPO一拖再拖總不是辦法。現在就看我們到底能不能讓回報投資者成為IPO改革的核心和IPO重啟的前提。假如有了這個前提，那滬深股市數千萬投資者就不會害怕IPO重啟，市場也會積聚起足夠的承受力。
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