“退出寬松不是當(dāng)前各國(guó)的選項(xiàng)，為了一國(guó)發(fā)展而惡意貶值也可能會(huì)受到部分抑制。盡管并未超出市場(chǎng)預(yù)期，這些照顧到各國(guó)立場(chǎng)的表態(tài)還是說(shuō)出了部分事實(shí)。除了美聯(lián)儲(chǔ)的虛晃一槍外，其實(shí)，就歐洲而言，不管是理論還是現(xiàn)實(shí)，目前都并不具備退出寬松的條件”。
    G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月20日下午在莫斯科閉幕，會(huì)議通過(guò)了要求各國(guó)優(yōu)先促進(jìn)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的共同聲明。聲明表示，“盡管美國(guó)及日本的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)了趨于強(qiáng)勁的跡象，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍在衰退，眾多新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩”。
　　很顯然，歐洲不是這次峰會(huì)的重點(diǎn)，盡管歐盟及其部分成員國(guó)占了5個(gè)席位（不包括俄羅斯）。美國(guó)是否退出寬松以及日本的過(guò)度寬松政策都是討論的焦點(diǎn)，俄羅斯財(cái)長(zhǎng)西盧阿諾夫在發(fā)布會(huì)上略帶批評(píng)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)釋放的退出寬松信號(hào)導(dǎo)致資金恐慌，“我們都希望美聯(lián)儲(chǔ)提高政策的可預(yù)見(jiàn)性，與其他國(guó)家加強(qiáng)溝通”。他透露，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都不主張目前終止寬松的貨幣政策。
　　筆者注意到，會(huì)后的G20新聞通報(bào)表示，各國(guó)政府應(yīng)該把角色調(diào)整為促進(jìn)增長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，增長(zhǎng)依然是各國(guó)考量的重點(diǎn)。同時(shí)，G20也照顧到了部分國(guó)家對(duì)日本單方面舉動(dòng)的意見(jiàn)，表示“將避免進(jìn)一步采取競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值措施以及操控它們來(lái)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。
　　表態(tài)明確透露，退出寬松不是當(dāng)前各國(guó)的選項(xiàng)，為了一國(guó)發(fā)展而惡意貶值也可能會(huì)受到部分抑制。盡管并未超出市場(chǎng)預(yù)期，這些照顧到各國(guó)立場(chǎng)的表態(tài)還是說(shuō)出了部分事實(shí)。除了美聯(lián)儲(chǔ)的虛晃一槍外，其實(shí)，就歐洲而言，不管是理論還是現(xiàn)實(shí)，目前都并不具備退出寬松的條件。
　　先看政客的表態(tài)。早在上個(gè)月下旬，包括行長(zhǎng)德拉吉在內(nèi)的歐央行數(shù)位官員都出面表態(tài)說(shuō)，歐洲離退出寬松的時(shí)間還很遙遠(yuǎn)，歐洲的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍需要寬松的貨幣政策。本屆G20峰會(huì)期間，多位官員亦反復(fù)表達(dá)不會(huì)輕易退出寬松的觀點(diǎn)。歐央行執(zhí)委會(huì)成員阿斯繆森表示，只要有需要，歐洲央行貨幣政策就會(huì)一直保持寬松。歐央行管委兼德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼也表示，退出貨幣寬松政策的時(shí)間尚未到來(lái)。甚至IMF總裁拉加德都表示，如果有必要?dú)W央行還有繼續(xù)寬松的空間。
　　這其中，魏德曼的態(tài)度尤其值得注意。這位曾多次批評(píng)歐洲央行寬松政策的德國(guó)人，一反常態(tài)地表示當(dāng)前不是退出寬松的時(shí)機(jī)，值得玩味。其態(tài)度應(yīng)該與歐洲當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和德國(guó)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有關(guān)。不過(guò)，這不是筆者本文探討的重點(diǎn)，筆者想借此印證，歐洲其實(shí)已被寬松綁架，在“經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退”的當(dāng)前，歐洲并不具備退出寬松的條件。
　　最表象的“綁架者”是歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。歐洲仍處于通脹率偏低失業(yè)率偏高的狀態(tài)，有數(shù)據(jù)為證：據(jù)歐洲統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，歐盟27國(guó)6月份年通脹率為1.7%，月通脹率為0.1%，歐元區(qū)年通脹率為1.6%，月通脹率為0.1%；歐盟27國(guó)整體失業(yè)率為11%，歐元區(qū)17國(guó)整體失業(yè)率為12.2%，其中希臘失業(yè)率更是超過(guò)西班牙高達(dá)26.9%。
　　同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題以及由此導(dǎo)致的增長(zhǎng)乏力是深層“綁架者”。自危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐洲各國(guó)在危機(jī)中掙扎而難言脫身，根本原因則是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出了問(wèn)題，缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。因缺乏有效的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐，歐洲經(jīng)濟(jì)只好在危機(jī)中徘徊。僅從今年第一季度的數(shù)據(jù)描述即可看出問(wèn)題嚴(yán)重性：本地GDP初值季率萎縮0.2%，預(yù)期下降0.1%，經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)衰退，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近停滯，法國(guó)陷入衰退，意大利連續(xù)7季度收縮、西班牙同樣陷入深度萎縮。歐洲要退出寬松，最基本的前提是解決根本性的增長(zhǎng)問(wèn)題。
　　現(xiàn)實(shí)卻似乎是，歐洲掉入了貨幣寬松與低增長(zhǎng)的陷阱。歐央行除了采取利率工具外，更是采取了不同于美國(guó)的寬松工具：延長(zhǎng)到期日的長(zhǎng)期再融資操作和無(wú)限量沖銷式購(gòu)債計(jì)劃。然而，這仍未能解決歐洲的增長(zhǎng)問(wèn)題，甚至出現(xiàn)了“流動(dòng)性陷阱”的征兆。結(jié)果是，繼續(xù)寬松收效甚微，而退出卻也不得。