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中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清近日在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，這次內(nèi)地銀行流動(dòng)性緊張情況屬于“心慌”，而非“錢(qián)荒”。
的確，從銀行體系整體流動(dòng)性上看，不存在流動(dòng)性短缺問(wèn)題；但從個(gè)別商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)上看，“錢(qián)荒”又是不爭(zhēng)的事實(shí)。個(gè)別行、局部的“錢(qián)荒”導(dǎo)致了整個(gè)市場(chǎng)心理恐慌，而“心慌”又加劇“錢(qián)荒”，最終導(dǎo)致股市黑色星期一（6月24日）的爆發(fā)。除了沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)倒閉以外，看上去都與2008年雷曼兄弟倒閉以及美國(guó)金融機(jī)構(gòu)“錢(qián)荒”引爆的全球金融危機(jī)有幾分相似。
“心慌”加劇“錢(qián)荒”。姜建清說(shuō)：“那幾天對(duì)我們來(lái)說(shuō)，也確實(shí)有一點(diǎn)緊張，我們也在觀察市場(chǎng)，在看市場(chǎng)到底產(chǎn)生了什么變化，我們的流動(dòng)性未來(lái)走勢(shì)會(huì)怎樣，我們的交易對(duì)手到底有什么問(wèn)題。”他至少在三方面心里沒(méi)底：銀行資金到底會(huì)緊缺到何種程度；工行資金會(huì)不會(huì)發(fā)生極度緊張；拆出去的資金，對(duì)方銀行是否有償還能力？工行作為第一大行，竟然心里沒(méi)底，也“心慌”了。
一些資金富裕的大行反向操作就是“心慌”的表現(xiàn)。一些流動(dòng)性充裕的大行出于擔(dān)心，不但不主動(dòng)融出資金平抑波動(dòng)，反而出于謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)還從市場(chǎng)上融入資金，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。這就是后來(lái)央行要求“金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行在加強(qiáng)自身流動(dòng)性管理的同時(shí)，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，配合央行起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用”的原因。據(jù)說(shuō)，一些大行向市場(chǎng)融出資金，是銀行間資金拆借市場(chǎng)利率連續(xù)回落的原因。
“錢(qián)荒”雖是局部的、結(jié)構(gòu)性的和個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的，但是反映到市場(chǎng)上就是全面性的、恐慌性的，看著Shibor利率飆升到30%以上，無(wú)論哪個(gè)交易主體都會(huì)恐慌和心慌。切不可小看這種“心慌”，“心慌”導(dǎo)致的恐慌最終釀成大的金融危機(jī)已經(jīng)屢屢發(fā)生。2008年全球金融危機(jī)，剛開(kāi)始僅是雷曼兄弟一家資金鏈條斷裂，但是，股市暴跌以后，使得幾乎所有華爾街金融機(jī)構(gòu)都極度恐慌。出現(xiàn)的現(xiàn)象就是機(jī)構(gòu)惜貸、惜金、吸金，都不愿意拆入融出資金，最終整個(gè)金融市場(chǎng)資金鏈條斷裂，金融危機(jī)全面爆發(fā)。所以金融市場(chǎng)的恐慌和“心慌”現(xiàn)象千萬(wàn)不能小覷。
銀行體系究竟缺不缺流動(dòng)性，誰(shuí)對(duì)此最知道底細(xì)？唯有央行。從實(shí)際數(shù)據(jù)上看，5月末，金融機(jī)構(gòu)備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機(jī)構(gòu)備付金約為1.5萬(wàn)億元。通常情況下，全部金融機(jī)構(gòu)備付金保持在六七千億元左右即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬(wàn)億元左右則比較充足。換句話說(shuō)，存在著四五千億元的“閑置浪費(fèi)”資金躺在央行賬面上。所以，央行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人明確表示，“從總量上看不存在流動(dòng)性短缺問(wèn)題。”但是，這些信息不能只停留在央行內(nèi)部，“從總量上看不存在流動(dòng)性短缺問(wèn)題”的結(jié)論，也不能只有央行自己明白，而是應(yīng)該在6月20日Shibor利率飆升到30%以上時(shí)及時(shí)亮出“家底”。這個(gè)“家底”是消除市場(chǎng)恐慌、消弭金融機(jī)構(gòu)“心慌”的最好措施。這就是姜建清先生所言：“像中央銀行這樣權(quán)威機(jī)構(gòu)的解釋澄清是非常重要的。”
金融一旦脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就將成為無(wú)本之木、無(wú)源之水，最終銀行可能坍塌，可能爆發(fā)金融危機(jī)。一向流動(dòng)寬松的中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，5月底以來(lái)竟然爆發(fā)了銀行“錢(qián)荒”風(fēng)險(xiǎn)，究其原因還是金融脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在金融銀行體系里空轉(zhuǎn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)教訓(xùn)一定要牢記。
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