美聯(lián)儲(chǔ)近日發(fā)布的家庭財(cái)富報(bào)告顯示，截至今年一季度，美國(guó)家庭的房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)總額減去信用卡等債務(wù)后的家庭資產(chǎn)凈額超過金融危機(jī)前的水平，也創(chuàng)下了自1945年有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來的新高。在為這個(gè)驚艷的消息叫好的同時(shí)，值得將過去十年來的美國(guó)家庭財(cái)富盈虧變化做一番梳理。
從2003年開始至金融危機(jī)前的2007年，美國(guó)家庭資產(chǎn)凈額持續(xù)上揚(yáng)，直至在2007年達(dá)到峰值。在金融危機(jī)前美國(guó)家庭財(cái)富攀升的過程中，股市財(cái)富累積和房?jī)r(jià)上升成為齊頭并進(jìn)的雙引擎，金融資產(chǎn)和住房市值占2003年家庭總資產(chǎn)的比例分別為63%和27%，到了2007年這兩項(xiàng)比值變化不大，為63%和28%。
從2009年以來，美國(guó)家庭住房市值的復(fù)原速度顯然慢于股票等金融資產(chǎn)，到了今年第一季度，金融資產(chǎn)和住房市值占家庭總資產(chǎn)的比重分別為69%和22%。這從側(cè)面佐證，美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策在股市造就的財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，但是美國(guó)樓市復(fù)蘇依舊處在爬坡路上。
與2007年相比，2008年美國(guó)家庭財(cái)富深度縮水超過12萬億美元，直至今年一季度才超過2007年的66.9萬億美元。但是，這只是名義財(cái)富量上的變化，美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯地區(qū)儲(chǔ)備銀行近期發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，如果計(jì)入過去五年多以來的通脹因素和美國(guó)新增加的380萬個(gè)家庭數(shù)目，平均每個(gè)美國(guó)家庭擁有的財(cái)富量依舊低于2007年；在此輪家庭財(cái)富復(fù)原進(jìn)程中，股市回暖帶來的金融資產(chǎn)增加占到了家庭財(cái)富增量的約六成，這會(huì)讓富有的投資人士不對(duì)稱受益，而工薪階層受益相對(duì)較少。
盡管自2009年以來，美國(guó)家庭財(cái)富就處在逐漸恢復(fù)過程中，但是從2008年開始，美國(guó)家庭削減債務(wù)的去杠桿化一直沒有中斷，目前包括信用卡負(fù)債、房貸、車貸、教育貸款在內(nèi)的美國(guó)家庭債務(wù)總額尚不及2006年的水平。
涵蓋信用卡消費(fèi)的周轉(zhuǎn)性信貸是美國(guó)民眾消費(fèi)熱情的晴雨表。截至今年4月，按年率計(jì)算的美國(guó)民眾周轉(zhuǎn)性信貸總額為8498億美元，該數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了2009年8.8%和2010年7.6%的同比大跌之后，在2011年和2012年微弱增長(zhǎng)，但比2008年的1萬億美元要低15%。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)15個(gè)季度保持增長(zhǎng)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本模式仍然是債務(wù)驅(qū)動(dòng)型的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，家庭財(cái)富回升自然會(huì)讓美國(guó)民眾高興，但在美國(guó)普通民眾沒有感覺腰包鼓鼓時(shí)，難以期待他們持續(xù)大手筆消費(fèi)。居民消費(fèi)占到美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的七成，有較多經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向于認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)將維持溫和增長(zhǎng)而非強(qiáng)勁復(fù)蘇。