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    A股市場應通過改革釋放信心和紅利
    2013-05-24   作者:蘇培科(對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員)  來源:每日經濟新聞
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      蘇培科

      肖鋼上任證監會主席以來異常低調,發言屈指可數。第一次是借“五四寄語”讓A股市場承載“中國夢”;第二次則是表態證監會也要簡政放權、轉變職能,下一步要強化證監會“兩維護、一促進”,維護市場公開、公平、公正,維護投資者特別是中小投資者合法權益,促進資本市場健康發展。
      李克強總理在國務院機構職能轉變動員電視電話會議上的講話,不但提出了“簡政放權、轉變職能”的方向,同時提出要從行政審批制度改革作為突破口和抓手,界定權力與市場的邊界,發揮市場在資源配置中的基礎性作用。李總理還列舉了很多鮮活的例子和老百姓關切的熱點問題,正視目前的各種矛盾,決心從改革中釋放紅利。
      A股市場作為中國最為市場化的場所,如果不能堅定地落實國務院“簡政放權、轉變職能”的精神,改革依然會停頓于行政審批,新股發行依然被非市場的力量主導,股市則很難發揮資源配置的基本功能。顯然,A股市場體制改革的突破口就是改革行政審批,證監會應該下放的是發審權力,該管的是合規性審查和維護市場公平正義,對違規、造假、害群之馬予以嚴厲的懲罰,通過制度、市場規則和法律來約束市場參與者,營造真正法制化的市場環境和真正市場化的發行制度,而非目前的偽市場化發行,而這恰恰又是A股市場的信心和紅利所在,如果繼續“頭痛醫頭腳痛醫腳”,或者敷衍式地改革只會讓中國資本市場錯失良機。
      監管者不能再過度中庸地作為,也不能再對股市矛盾無動于衷,而這恰恰是國務院倡導要改革的作風,用李克強總理的話來說,減少行政審批后由事前審批更多地轉為事中事后監管,“寬進嚴管”的特點要求監管部門從坐等別人找上門來“審”到主動跑下去“查”,發現問題就必須叫停、處罰,監管者不但要得罪人甚至要敢于做“惡人”。
      如果證監會能夠把這次國務院機構職能轉變精神貫徹落實到位,能夠改革發審機制,對A股市場是一場革命性的變革,想象一下一旦A股市場真正實施市場化的資源配置,IPO不再被“權力供給”和權力干擾,違規者能夠獲得相應的懲罰,受損者能夠獲得合理的司法救濟和訴訟賠償,A股市場才能夠真正煥發生機,市場信心和股市紅利也就會自然釋放出來。
      為了延續A股市場化改革的道路,當前應該盡快啟動新一輪新股發行制度改革,只有改革權力發審、取消特權配售、叫停“直投+保薦”模式、解決一、二級市場利益割裂的矛盾,讓新股直接用發行價開盤、上市,減少新股在一級市場的爆炒和縮減一、二級市場的差價空間,實施真正市場化的發行,讓A股市場恢復市場化配置資源的功能,投資者才能真正擺脫圈錢恐懼癥,國務院“簡政放權”的精神也能真正落實到位。
      證監會應該明確定位自己的監督職能和裁判角色,別再身兼“運動員”的角色,也別為了袒護少數運動員而損害監管者的信譽,更不能拿大多數投資者的利益去私下交換,應該強化監管部門的信息披露。
      要設法營造分紅回報的“正和博弈”環境,完善法制化的市場秩序,遏制非市場化行為,關閉“綠色通道”,理順股市的利益分配機制,否則“被捐錢”的投資者肯定不會有信心。同時還應該引入集體訴訟制度,讓投資者的合法權益得到司法保障,高昂的違規成本既可以遏制上市公司的造假沖動,也可以用外部監督機制來約束監管者的行為,以彌補證監會的監管不足。

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