近期人民幣升值成了經(jīng)濟(jì)界熱議的話題。乍一看，這一次升值確有些“逆市而動(dòng)”的跡象。就時(shí)下國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)情勢(shì)與走勢(shì)來看，人民幣升值的壓力似乎并不大，尤其是對(duì)全球最大儲(chǔ)備貨幣美元的升值壓力不算太大。至少有三個(gè)視點(diǎn)可找到相關(guān)證據(jù)：
第一個(gè)可稱作“美國因素”視點(diǎn)。美國向來是人民幣升值的積極施壓者。但近期種種跡象表明，美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)在走穩(wěn)，貿(mào)易赤字和經(jīng)常項(xiàng)目赤字也在縮小。最新數(shù)據(jù)顯示，2013年1季度美國GDP增長了2.5%，貨物貿(mào)易赤字減少了9%。一般情形下，如若美國經(jīng)濟(jì)增速提升，貨物貿(mào)易赤字減少，對(duì)人民幣升值的“政治好斗”情緒會(huì)減弱，施壓會(huì)暫緩。
第二個(gè)是發(fā)達(dá)國家持續(xù)寬松貨幣政策的遠(yuǎn)期預(yù)期效應(yīng)。金融危機(jī)以及“后危機(jī)”以來，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相實(shí)施了超寬松的貨幣政策，給經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)注入了巨量的貨幣。故而財(cái)經(jīng)界的占優(yōu)預(yù)期是，這將埋下未來貨幣競(jìng)相貶值的隱患，有一天全球范圍內(nèi)將可能發(fā)生一場(chǎng)競(jìng)爭性貨幣貶值。就這個(gè)視點(diǎn)看，人民幣有過早升值之虞。
第三個(gè)是人民幣國內(nèi)購買力下降視點(diǎn)。雖然斷言人民幣在“外升內(nèi)貶”有些夸張，但經(jīng)過上兩輪高通貨膨脹，外加國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境的惡化，人民幣在國內(nèi)的實(shí)際購買力確已大打折扣了，不說房價(jià)，單是有些消費(fèi)品的價(jià)格都已高過美國。
就這三個(gè)視點(diǎn)來看，人民幣確有些逆勢(shì)升值的跡象。唯一的“順勢(shì)”因素，是貿(mào)易順差。但2013年1季度500多億美元的進(jìn)出口貿(mào)易順差，和以往多年相比并不算多！
何以人民幣逆市升值？客觀地說這是一種無奈的選擇。逼出這種無奈選擇的因素，既有淺表性的又有深層的。
淺表性因素當(dāng)首推兩個(gè)：一個(gè)是還在增長著的過多外匯儲(chǔ)備；另一個(gè)是國內(nèi)通脹壓力。前者是個(gè)很現(xiàn)實(shí)的尷尬。外匯儲(chǔ)備已經(jīng)很多了，還在有增無減。截至2013年1季度，中國外匯儲(chǔ)備3.44萬億美元，幾乎要趕上全年進(jìn)出口總額(2012年3.88萬億美元)，相當(dāng)于23個(gè)月的進(jìn)口外匯需求。作為一個(gè)距離發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)門檻尚遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)體，在全球主要儲(chǔ)備貨幣國普遍實(shí)施超低利率的背景下，保持如此巨量的外匯儲(chǔ)備顯然是愚蠢的。當(dāng)務(wù)之急是及早消化掉多余的外匯儲(chǔ)備，以便減少貿(mào)易福利的外化與流失。后者是隨時(shí)都可能降臨的威脅。雖然CPI暫時(shí)壓在2左右，但誰都清楚，政府行政干預(yù)稍有懈怠，立馬會(huì)反彈。借助本幣升值抑制出口刺激進(jìn)口，無疑可達(dá)到一石二鳥的目標(biāo)。
深層的因素是轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式的延宕。轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式說了多年，迄今進(jìn)展不大。近期在遭遇了史上最嚴(yán)重的霧霾襲擾，吸了一肺腔的pm2.5、遭遇了全世界對(duì)中國人搶購奶粉的抵制之后，事情驟然明朗化，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式不能再拖了。客觀地來看，此次人民幣升值，多半反映了高級(jí)決策層的一種決心與信心，借助人民幣升值，加速增長方式的轉(zhuǎn)換。
可見，人民幣逆勢(shì)升值并非絕對(duì)的壞事，或?qū)⑵鸬侥撤N“杠桿效應(yīng)”，加速轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式。但對(duì)于外貿(mào)口的朋友，我還想說一句，如果以前做外貿(mào)感覺還不錯(cuò)，即便在金融危機(jī)期間也有賺頭，那么接下去多半要過緊日子了。