突破千點整數關的創業板指再接再厲，5月20日上漲2．76％收于1051．65點。不過，當市場資金依然“貪婪”之際，大小非已在創業板“牛背”上密集減持。
　　一項統計顯示，4月至5月中旬，87只創業板個股遭產業資本減持，減持市值估計為35．87億元。7只創業板股票被增持，增持市值估計為2598萬元，凈減持規模約為35億元。
　　當前這波創業板減持熱，在近年較為少見。據國信證券統計，5月6日至10日的一周，A股市場減持金額達54億元，減持規模創2010年11月以來單周新高，其中中小板和創業板分別被減持20億元、13億元。另據市場人士分析，盡管今年以來中小板的大宗交易總金額遠大于創業板，但如果考慮上市公司家數、流通股本、流通市值等因素，可發現創業板公司的大宗交易活躍度超出中小板一倍以上。
　　有一種觀點認為，減持升溫反映出產業資本拒絕創業板的 “牛市誘惑”。其實，大小非隨著行情走好而減持意愿增強，是A股市場存在的規律。大小非之所以越漲越想拋，其一，落袋為安的心理強烈。若持股量本身較大，大小非在股價大漲后很容易產生部分減持的意愿。從以往的情況來看，為了能夠減持兌現個人的紙上財富，高管們甚至不惜以辭職作為代價。
　　在這波減持熱潮中，創業板公司高管同樣“不遺余力”。例如，碧水源過去一年的股價漲幅翻番有余，其4位高管近日減持702．04萬股，套現3．93億元。其中，碧水源的一位副董事長原持股10490．70萬股，5月7日通過大宗交易減持600萬股，減持均價53．56元／股，套現3．21億元。
　　其二，持股成本極低使得大小非敢于出手。與社會公眾股的持股成本不同，大小非通過創業板公司上市的“三高”發行，已經獲得相當不錯的財富增值。不少大小非的持倉成本接近股票面值，即便股價“破發”也不愁無利可圖。有的大小非當年持股的目的，就在于到股市中“撈一把”，如今，碰到難得的創業板小牛市“盛宴”，二級市場股價翻番的背后實現十多倍或幾十倍的原始股高收益，當然不愿錯過套現的好時機。
　　其三，大小非比參與創業板炒作的資金更清醒。眼下，市場資金對創業板的追捧，表現為“貪婪”遠大于“恐懼”，把高估值、成長性、減持壓力等利空因素置于腦后。相比之下，大小非更了解公司的真實盈利能力及成長潛力，不會被二級市場上的題材概念炒作“沖昏頭腦”。倘若明知公司業績增速與股價漲幅不匹配，有的大小非選擇減持套現也就不足為奇。
　　眼前來看，大小非密集減持沒有影響到創業板行情的熱度，創業板指數的漲幅超過了主板。5月份以來，創業板指累計上漲18．25％，明顯跑贏上證指數同期5．61％的漲幅。即便大漲之后的明星股出現超億元的大宗交易減持，也沒有改變股價的強勢。例如，掌趣科技5月13日和15日連遭公司第二大股東及幾位高管減持，總減持市值估計達4．36億元，但其再創新高，5月20日漲停收盤。
　　然而，減持升溫是否真的無礙創業板行情，令不少分析人士持懷疑態度。
　　大小非解禁屬于隱性擴容，大小非減持與IPO、再融資被并稱為導致A股市場“失血”的三大因素。客觀上，不能指望大小非在大漲行情的 “牛背”上不狂歡，減持壓力肯定使創業板未來行情面臨一定考驗。假如減持繼續猛增后出現創業板階段性行情高點的話，那么，大小非才是真正的贏家。對此，投資者有必要區分不同公司的成長性及估值風險，謹慎看待減持風險，分享創業板小牛市“盛宴”時應留有一份清醒。