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　　時隔兩年多后，創(chuàng)業(yè)板指5月15日收盤突破1000點整數(shù)位。 16日，創(chuàng)業(yè)板指盤中再創(chuàng)1034．35點的反彈新高，收盤下跌0．31％。創(chuàng)業(yè)板走出獨立的小牛市行情，但市場上也出現(xiàn)了不同的聲音。有分析人士提醒，部分創(chuàng)業(yè)板個股再度炒出“市夢率”，需要警惕高估值及大小非減持的雙重風險。
　　同樣觸底于去年12月4日，創(chuàng)業(yè)板指5個多月以來的表現(xiàn)與主板截然不同。主板反彈在蛇年春節(jié)后止步，股指沖高回落，而創(chuàng)業(yè)板再接再厲，屢創(chuàng)反彈新高。截至5月16日收盤，上證指數(shù)較12月4日的低點累計反彈15．51％，而創(chuàng)業(yè)板指同期累計反彈72．44％。今年以來，近30只創(chuàng)業(yè)板個股價格翻番，占全部創(chuàng)業(yè)板股票的近一成；漲幅超過50％的個股多達130只，占比近四成。如果說A股主板與全球主要股市大漲“不合群”，那么，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)稱得上“超群”，其今年以來的漲幅緊追日本股市。截至16日，創(chuàng)業(yè)板指今年以來累計上漲41．42％，僅比日經(jīng)225指數(shù)落后近4個百分點。
　　不過，創(chuàng)業(yè)板大漲有兩個背景值得注意：其一，發(fā)生在A股投資者離場的背景下。來自中登公司最新披露的周報顯示，A股持倉賬戶數(shù)連續(xù)五周環(huán)比下降，繼續(xù)刷新兩個多月來的低點。另據(jù)證券時報的最新統(tǒng)計，約335萬創(chuàng)業(yè)板流通股股東撤離，較2012年末減少12％左右。換言之，創(chuàng)業(yè)板大漲演繹的結(jié)構(gòu)性行情，沒有改變A股市場整體投資者信心狀況。正因為主板“炒不動”，創(chuàng)業(yè)板靠題材概念被“炒活”，持續(xù)上演“擊鼓傳花”的投機游戲。
　　其二，發(fā)生在藍籌股行情“偃旗息鼓”的背景下。郭樹清擔任證監(jiān)會主席時大力倡導價值投資，積極為藍籌股“搖旗吶喊”。 2012年，滬深300指數(shù)上漲7．55％，上證50指數(shù)上漲14．84％，高于滬深綜指的漲幅，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌1．38％、2．14％。而在近幾個月，藍籌股重新淪為“看客”，反倒是創(chuàng)業(yè)板“王者歸來”。這并非A股由弱轉(zhuǎn)強的體現(xiàn)，恰恰說明A股太弱了，只能靠題材概念的炒作來刺激投機。
　　需要看到的是，創(chuàng)業(yè)板大漲屬于“炒小”的結(jié)果，投機泡沫已逐步顯現(xiàn)，未來面臨的估值風險及減持風險不可低估。過于看好創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增長，恐怕到頭來只是“一場夢”。創(chuàng)業(yè)板中確實有不少高成長的公司，今年一季報共有26家公司實現(xiàn)業(yè)績同比增幅在100％以上。然而，創(chuàng)業(yè)板的整體高成長“光環(huán)”不值得夸耀。相關(guān)媒體的統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板問世至今的4個年度報告期，僅有23家創(chuàng)業(yè)板公司實現(xiàn)了持續(xù)30％以上的增長，占比不足一成。若再考慮到創(chuàng)業(yè)板目前45倍左右的平均動態(tài)市盈率，部分公司的市盈率超過100倍，以及未來面臨較大的解禁減持壓力，追捧者有必要留一份清醒。
　　有人認為，創(chuàng)業(yè)板重新走牛是A股牛市的“前奏”，未來主板有望跟著走牛。這樣的判斷顯得過于樂觀。 2010年中小板指上漲21．26％，不同于上證指數(shù)全年下跌14．31％，就沒能改變A股市場的整體面貌。如今，要把創(chuàng)業(yè)板大漲的結(jié)構(gòu)性行情變?yōu)锳股整體性牛市行情，同樣不是一件容易事。在現(xiàn)有投資者信心及資金面的支撐下，甚至可說創(chuàng)業(yè)板投機不收斂，大盤依然很難有戲。16日的主板與創(chuàng)業(yè)板走勢就呈現(xiàn)“蹺蹺板”，上證指數(shù)先抑后揚收盤上漲1．21％，而早盤還創(chuàng)出反彈新高的創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)跳水。
　　A股市場有過“市夢率”破滅的教訓，必須理性看待創(chuàng)業(yè)板重上千點，高度警惕已經(jīng)積累的風險。至于扭轉(zhuǎn)A股市場頹勢，靠的不是創(chuàng)業(yè)板行情的火爆，而是藍籌股行情的崛起。創(chuàng)業(yè)板大漲的賺錢效應(yīng)，無力刺激A股市場整體人氣的恢復。當主板市場具備賺錢效應(yīng)之時，市場人氣才會得到提升，投資者才會過上好日子。