如果在去年底買入創(chuàng)業(yè)板ETF持有至今，足以讓你樂開了花。自去年12月4日創(chuàng)下585.44點(diǎn)低點(diǎn)以來，創(chuàng)業(yè)板指漲幅已接近70%，逼近1000點(diǎn)。而同期上證綜指、中小板指漲幅僅為15%、33%左右。
　　創(chuàng)業(yè)板指緣何大漲？未來走勢(shì)又將如何演繹？
　　一般來說，實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，才是股價(jià)上漲的堅(jiān)實(shí)理由和基礎(chǔ)。但是就創(chuàng)業(yè)板而言，在其指數(shù)大漲的背后，公司整體業(yè)績(jī)“跟不上趟”的現(xiàn)象卻十分明顯。深交所數(shù)據(jù)顯示，去年深市上市公司平均凈利潤(rùn)出現(xiàn)自2009年以來的首次下降，其中創(chuàng)業(yè)板下降8.34%。而今年一季度，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比又微降1.26%。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板指“高歌猛進(jìn)”著實(shí)讓一些市場(chǎng)人士捏了一把汗。
　　不得不承認(rèn)，在這一輪創(chuàng)業(yè)板指上漲過程中，踩準(zhǔn)了節(jié)奏的社保、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、基金等機(jī)構(gòu)，包括王亞偉等投資人士都收益不菲，但缺乏堅(jiān)實(shí)業(yè)績(jī)支撐的創(chuàng)業(yè)板指大幅上漲，多少漲得讓人有些心里不踏實(shí)。難道因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板比主板、中小板平均凈利潤(rùn)同比下降的幅度小一些，就可以成為其大漲的理由么？
　　當(dāng)然，在創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)依然未有太大起色的大環(huán)境中，也不乏公司脫穎而出。按照創(chuàng)業(yè)板個(gè)股流通市值權(quán)重來分，一季度創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重前25%個(gè)股整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到了56.58%。這一數(shù)據(jù)有力地佐證了創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)兩極分化之嚴(yán)重。但大漲的洪流中，不乏渾水摸魚者。
　　事實(shí)上，估值理由也不見得多有力。我們看到，股價(jià)持續(xù)上漲已經(jīng)吹大了估值的泡泡，創(chuàng)業(yè)板平均40倍的市盈率相較于去年12月的28倍市盈率已有明顯提升。而接下來的諸多因素，如創(chuàng)業(yè)板限售股減持、獲利資金了結(jié)，以及首次公開募股（IPO）重新開閘、預(yù)期的批量發(fā)行等，都可能給股價(jià)帶來下行壓力。
　　而剩下的高送轉(zhuǎn)等概念理由也只是一時(shí)之風(fēng)。由此可見，本輪創(chuàng)業(yè)板指大漲，更多的理由還是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下，資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)股票的追捧。長(zhǎng)期來看，在全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體增速放緩且復(fù)蘇乏力的背景下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被迫升級(jí)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)業(yè)板活躍依然可期，但暗藏其中的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)或許已經(jīng)逼近。