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“吸引長期資金”是股市發(fā)展20余年來持續(xù)討論的話題之一。日前中國證監(jiān)會(huì)研究中心副主任黃明在“第九屆中國上市公司董事會(huì)金圓桌論壇”上建議，相關(guān)部門應(yīng)大力提高機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模，并進(jìn)一步提高養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長期資金進(jìn)入A股市場(chǎng)的比例。
根據(jù)“十二五”規(guī)劃綱要，未來我國的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款、社保資金、地方養(yǎng)老金、企業(yè)年金等資金規(guī)模會(huì)越來越大，如何實(shí)現(xiàn)這些資金的保值增值成為當(dāng)前亟待解決的問題。國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，長期資金入市能夠帶來較好的收益，是實(shí)現(xiàn)資金保值增值的有效形式；同時(shí)還能帶動(dòng)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，是資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器。
筆者認(rèn)為，推動(dòng)長期機(jī)構(gòu)資金入市，是A股市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。注入長期資金活水，不妨從資本市場(chǎng)制度建設(shè)上尋求突破，長期資金入市應(yīng)該有一整套相對(duì)完備的制度安排，建立一種市場(chǎng)化、專業(yè)化和長期化的投資管理模式。
就國內(nèi)來說，推動(dòng)長期機(jī)構(gòu)資金入市仍然有許多法律的和政策的問題需要解決。比方說，養(yǎng)老金和住房公積金能不能入市？它們?nèi)胧械那朗窃鯓拥模烤唧w的運(yùn)行機(jī)制又是怎樣的？這些都需要從制度層面予以解決。
長期資金入市投資，資金的安全性是重中之重。為保證資金安全，歐美發(fā)達(dá)國家通常通過多樣化風(fēng)險(xiǎn)控制手段和工具來分散風(fēng)險(xiǎn)。而我國當(dāng)前可供選擇的投資范圍不足，風(fēng)險(xiǎn)分散的余地不大。目前主要是股票、債券等“證券類”資產(chǎn)，投資范圍較窄，盈利模式過度依賴證券買賣差價(jià)。
因此，要想吸引更多的長期資金入市，資本市場(chǎng)制度建設(shè)與改革是完全必要的。對(duì)于制度建設(shè)的著力點(diǎn)，業(yè)內(nèi)專家普遍表示，改善投資者結(jié)構(gòu)以及提高上市公司治理,提高A股投資效率，強(qiáng)化保護(hù)投資者機(jī)制，創(chuàng)新和豐富金融產(chǎn)品，為長期資金提供更好、更成熟的平臺(tái)，創(chuàng)造更加公平有序透明的市場(chǎng)環(huán)境等等一系列措施，都需要在實(shí)踐中一步步完善。
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