金價大跌，國內(nèi)投資者認為現(xiàn)在是抄底黃金的時候了。該不該投資黃金？
　　瑞士1999年加入國際貨幣基金組織并宣布廢棄金本位以來，世界上再也沒有與黃金掛鉤的流通貨幣了，履行貨幣職能的黃金退出了歷史舞臺。現(xiàn)在的黃金就是普通商品，其價格取決于市場供求。
　　根據(jù)黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)2011年公布的數(shù)據(jù)，人類有史以來總共開采了171300噸黃金，每年新生產(chǎn)的黃金50%用于首飾業(yè)，40%用作投資(包括各國央行的黃金儲備)，10%用于牙科(鑲金牙)和微電子等產(chǎn)業(yè)。首飾業(yè)和投資占黃金總需求的90%，可見，如果黃金產(chǎn)量保持基本穩(wěn)定，黃金價格主要由首飾業(yè)和投資來決定。
　　黃金飾品需求與民族文化傳統(tǒng)有關(guān)。筆者考察發(fā)現(xiàn)，越是落后的地區(qū)，黃金飾品越是流行。而在西方發(fā)達社會，人們認為黃金代表的是貪婪和腐敗，因此，戴黃金飾品的人不多。可以預(yù)見，隨著世界文明的普遍進步，人們對黃金的崇拜會越來越淡漠，首飾業(yè)對黃金的需求不會一直增長。
　　所以，不能指望黃金飾品需求的增加拉高黃金價位。目前及將來，黃金的價格主要靠人們對黃金的投資需求來決定，也就是炒黃金，這和炒股票沒有什么不同。
　　正因為黃金成了被炒作的投機品，黃金價格才大幅波動起來。在金本位時期，美國黃金價格從1791年到1813年一直是每盎司16.39美元，1814年開始基本上保持在每盎司20美元左右。從1934年開始，黃金價格為每盎司35美元，也就是布雷頓森林體系規(guī)定的1美元的含金量為0.888671克，這一價格一直持續(xù)到1967年。布雷頓森林體系崩潰后，美元與黃金脫鉤，黃金價格波動很大，1980年為每盎司613美元，1982年跌到376美元，此后經(jīng)過幾次小的起伏，2001年跌到了每盎司272美元。
　　“9·11”事件后，投資者對美國經(jīng)濟的穩(wěn)定感到擔(dān)憂，紛紛拋售美元，轉(zhuǎn)投黃金，從而推高了黃金價格。2008年金融風(fēng)暴爆發(fā)后，美國一輪又一輪的量化寬松貨幣政策(EQ)累計向市場注入了2.5萬億美元的流動性，美元貶值，以美元計價的資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫，這更加重了投資者對美國經(jīng)濟和美元幣值穩(wěn)定的擔(dān)憂，加速了美元的拋售和黃金的投資需求，到2012年黃金被炒到了每盎司1700美元(全年均價)。
　　從美國過去幾十年的黃金行情來看，如果長期投資黃金，運氣好的話有時確實是筆不錯的生意。1967年購買100盎司的黃金需要3500美元，相當于普通工人5個月的工資。到2012年，這100盎司的黃金價值17萬美元，相當于普通工人4年的工資，足可以購買一套舒適的住房。1967年的35美元相當于2012年的241美元，如果按1967年不變美元計算，2012年的100盎司黃金價值24100美元，扣除物價上漲因素后，投資年收益率為4.4%。
　　既然黃金成了某種形式的股票，炒黃金必然要承擔(dān)巨大風(fēng)險。美國的量化寬松貨幣政策不可能一直執(zhí)行下去，發(fā)展經(jīng)濟靠創(chuàng)造財富，而不是靠印鈔票，這個道理不需要經(jīng)濟學(xué)家來解釋。
　　所以，美國量化寬松貨幣政策會見好就收，絕不會讓世界失去對美元的信心。美國停止執(zhí)行量化寬松貨幣政策，投資者必然會重建對美元的信心，增持美元。美元需求與黃金需求成反相關(guān)關(guān)系，美元需求量增加就意味著黃金需求量的減少，進而必然會導(dǎo)致黃金價格的下滑。