外資銀行、評級機構及分析人士“唱空”中國經濟的論調，近來正通過各種“渠道”卷土重來。自2008年國際金融危機爆發以來，國際各類“唱空”與“唱多”的所謂分析判斷交替頻繁，不僅針對中國經濟，美國和歐洲以及其他新興經濟體，都會在某些時候“被”借助一些“故事”“唱空”或“唱多”。而每次“唱空”或“唱多”的交替，總是伴隨著國際金融市場、大宗商品市場、黃金市場空前活躍的投機套利行為。試想，實體經濟的“多”與“空”怎么可能會由一個消息或者數據所決定？又怎么可能會在一周之內或者一個月之內有根本改變？所以，對于這類外資銀行、評級機構的“唱空”和“唱多”，我們理該重新認識，并且對其目的和影響也要有新的評估。
以筆者的觀察來看，一些國際機構這次“唱空”中國經濟顯然是醉翁之意不在酒。他們“唱空”中國經濟的“理由”不外乎經濟增長放緩；地方債風險；銀行壞賬增加隱憂；房地產泡沫和產能過剩五個方面。這五大問題確實是當今中國存在的問題，但早已被反復強調過，而且針對性的政策措施已經很多，這些問題對中國經濟產生的負面影響已經被周報、月報，季報、年報的“分析”重復“吸收”過多次了。換句話說，沒有一個是“突發性”的新問題，足以導致對中國經濟現狀和趨勢產生大幅逆轉的影響。那么，這些國際機構舊話重提并且把所有的舊話一起重提究竟想干什么呢？聯系與唱空唱多相關的諸多現象，不能不讓人產生多種猜想。
猜想之一，短期內引導羊群效應制造資本市場的投機套利機會。事實上，一季度中國經濟增長數據出來后，一片“中國經濟增速與預期不合”的聲音，滬深股市應聲下跌超過2個百分點。制造股市的大幅波動套利是資本市場投機賺錢的主要手段。負面信息的疊加和重復使用，放大了信息的影響，更容易主導市場情緒引導股市走勢。蹊蹺的是，紐約股市也大幅下跌，被解釋的原因之一也是“受中國經濟數據遜于預期”的影響。紐約股市的下跌是否與黃金價格大幅下降一樣，已經完成空頭布局的投機需要套利的機會，“唱空”中國經濟增長數據正好“投其所需”？
更戲劇性的是，滬深與紐約兩地的股市接著都不同程度地“反彈”，雖然中國經濟形勢不可能一夜之間從“下滑”變成“大好”。股市的大起大落只能印證我們的猜想，中國經濟究竟是否真的“強勁”或者“崩潰”對于投機活動而言并不會真的十分在意，抓住“唱空”帶來的“造勢”效果成功獲取套利的機會是主要目的。
猜想之二，希望誘發中國政府再來一輪經濟刺激政策。某境外媒體在與筆者交流時就流露了這種強烈的期望。他們的邏輯是，經濟增長與預期不符，中國政府“穩增長”的意愿非常強烈，如果出臺政策拉動經濟增長使“預期成真”，那也會使預期人民幣升值的“預期成真”。最近中國香港人民幣不可交割遠期市場都以人民幣升值收盤，不能說與這種“預期”的引導無關。
這些人似乎完全忘記了增長速度的“預期”帶著很大的主觀意愿，并不是真實的經濟運行狀態，更不是按照經濟規律設置的增長目標。把“預期當真”本來已夠荒謬，忽悠貨幣政策以及相應的刺激政策調整去“實現預期”，更是“滑天下之大稽”的荒謬邏輯。
實際上，中國經濟7.7％的增長高于政府引導性的7.5％的增長目標，與去年7.8％的增長一致，一季度經濟增長呈現的穩定性非常明顯,而且伴隨7.7%的增長并未出現大規模失業現象。經濟學理論認為，現在中國經濟7.5％左右的增速符合充分就業長期均衡增長率。充分就業長期均衡增長速度有兩個特點，第一，由于短期內技術進步不會顯著，勞動生產率不會改變，資本和勞動力投入比也不會改變，不存在外生因素改變現在的增長水平，充分就業長期均衡增長率與這個階段的潛在增長率是一致的。第二，經濟增長在這水平上具有穩定性。
中國經濟發展到現在這個階段，勞動力和其他要素價格的比較優勢已改變，特別是國際金融危機后，國際貿易環境大變，中國經濟潛在增長速度相比前30年有所放緩完全正常，符合經濟規律。因為潛在增長速度的穩定性，中國經濟未來幾年都能夠保持7.5％左右的增速，不會大幅下滑也不會大幅增長。明白這個道理，我們就完全不必糾結于零點幾個百分點的增長，完全不必出臺刺激政策反規律地拉動經濟超過潛在增長水平的更高增長。
再進一步，站在更高的層面看待“唱空”中國經濟的觀點，倒也有利于我們正視經濟發展中的各種問題，加大改革力度，防范金融風險，開拓更大的發展空間。應該說，“唱空”觀點提出的中國經濟五個方面問題，與我們發展戰略中改革的方向也是一致的。我們由此理該堅定不移地按照既定的發展戰略和改革路線圖，推動結構調整切實解決產能過剩問題，以期形成新的更合理的產業結構和新的經濟增長點；堅持和落實房地產調控政策，消除房地產泡沫帶來的風險，確保經濟平穩運行；推動利率市場化改革，實現銀行利差經營方式的轉變，避免金融行業追求利潤最大化挑戰風險底線而埋下金融危機的隱患；推動政府職能轉移以及財政體制事權和財權一致的改革，從根本上化解地方債務風險。
處在經濟轉型的階段，我們特別需要戰略家著眼長遠的思想，不盯著短期內一城一地的得失，不糾結短期零點幾個百分點的增長，更不被所謂增長“預期”牽制，而從經濟發展戰略出發，按照既定方針加大改革力度，釋放改革紅利，培育發展后勁，推動經濟轉型和持續發展，由此抓住戰略機遇，爭取在2021年全面實現小康社會的目標，一圓世紀中國夢。