在中國(guó)監(jiān)管森嚴(yán)的銀行體系之外，非官方金融王國(guó)已然蓬勃興起。
　　這就是近來(lái)頻頻引起熱議的影子銀行。不過(guò)對(duì)于其定義和內(nèi)涵，業(yè)內(nèi)仍然頗多分歧。而因?yàn)槎�義與內(nèi)涵不同所測(cè)算出的影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)大小完全不同，但不可否認(rèn)其聚集的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不容低估。 4月24日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì) 2012年報(bào)》，在其中首次明確了影子銀行的業(yè)務(wù)范圍，并表示信托和銀行理財(cái)不算影子銀行。
　　銀監(jiān)會(huì)表示，按照金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。影子銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括四個(gè)方面：期限錯(cuò)配、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿。銀監(jiān)會(huì)高度關(guān)注影子銀行問(wèn)題，積極采取措施防范銀行體系外風(fēng)險(xiǎn)向體系內(nèi)傳導(dǎo)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，從實(shí)踐看，我國(guó)絕大部分的信用中介機(jī)構(gòu)都已納入監(jiān)管體系，并受到嚴(yán)格監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)所監(jiān)管的六類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù) （包括信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、汽車(chē)金融公司和消費(fèi)金融公司）、商業(yè)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)不屬于影子銀行。
　　顯然銀監(jiān)會(huì)對(duì)于商業(yè)銀行表外理財(cái)?shù)膽B(tài)度更溫柔一些。在此前，說(shuō)起中國(guó)的影子銀行體系，較為流行的定義來(lái)自央行統(tǒng)計(jì)司的一份報(bào)告：即包括商業(yè)銀行表外理財(cái)、證券公司集合理財(cái)、基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、證券投資基金、投連險(xiǎn)中的投資賬戶(hù)、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金、企業(yè)年金、住房公積金、小額貸款公司、票據(jù)公司、具有儲(chǔ)值和預(yù)付機(jī)制的第三方支付公司和有組織的民間借貸等融資性機(jī)構(gòu)。
　　而就在本周一，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究中心課題組發(fā)布的《中國(guó)影子銀行體系發(fā)展?fàn)顩r研究（中期報(bào)告）》，也將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)納入其中。其做出的預(yù)計(jì)是，按照影子銀行最窄口徑，即銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和信托公司，2012年底，基于官方數(shù)據(jù)，中國(guó)影子銀行體系規(guī)模達(dá)到14．6萬(wàn)億元，基于市場(chǎng)數(shù)據(jù)，或達(dá)到20．5萬(wàn)億元。而按照中金公司的最新預(yù)測(cè)，這個(gè)數(shù)字是27萬(wàn)億元左右，已經(jīng)占到中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的五成。是讓人不得不側(cè)目的一個(gè)數(shù)字。
　　但對(duì)于影子銀行，監(jiān)管者的態(tài)度還有些“曖昧”。堵，擔(dān)心扼殺金融創(chuàng)新；疏，擔(dān)心突破風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。到底什么樣的面孔才是最合適的呢？從去年12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)，談及金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，“底線(xiàn)”一詞就被頻繁提及，守住“底線(xiàn)”意味著不能亂，似乎也暗示著對(duì)不觸及“底線(xiàn)”的活動(dòng)可以“睜一只眼閉一只眼”。就像中國(guó)監(jiān)管者的文化從來(lái)都是“發(fā)展中解決問(wèn)題”，而非“休克式療法”，所以即使身處當(dāng)下監(jiān)管層頻頻發(fā)聲和債市“打黑”的金融亂世，影子銀行卻未必沒(méi)有生機(jī)。
　　資產(chǎn)證券化（ABS）目前看來(lái)似乎是中國(guó)政府鼓勵(lì)的方向，銀行也在琢磨把非標(biāo)資產(chǎn)包裝成ABS。但從2006年的首次試水來(lái)看，發(fā)行后交投冷淡，至今也沒(méi)有更加熱鬧，似乎這種西洋舶來(lái)品并不適合中國(guó)的土壤。不過(guò)，在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行理財(cái)和信托就是ABS的中國(guó)本土解決方案，只要規(guī)范透明之后，與西方的ABS無(wú)異，而且杠桿率低風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　“以影子銀行為代表的中國(guó)的金融創(chuàng)新嘆為觀(guān)止，只不過(guò)制度環(huán)境不好，就創(chuàng)新出很多妖怪。 ”這是中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)的看法。沒(méi)有人知道最終如何真正解決這些“妖怪”，但是監(jiān)管者應(yīng)該能夠提供合適的監(jiān)管框架和監(jiān)管環(huán)境，同時(shí)通過(guò)更加深入的金融改革，來(lái)降低影子銀行體系存在的激勵(lì)。最為關(guān)鍵的是，對(duì)影子銀行發(fā)展形成的風(fēng)險(xiǎn)宜疏不宜堵，更不能因噎廢食，因?yàn)閭�(gè)別“妖怪”的存在就限制甚至扼殺影子銀行的發(fā)展。