一季度宏觀經濟數據的各項指標顯示，政府投資和房地產依然是經濟增長的主要動力。就增長率而言，基礎投資增長近27%，列各類投資榜首，其次是房地產開發投資，同比增長20%。與此同時，社會消費品的零售額增長有所回落，公款采購緊縮導致社會消費總額的增長明顯回落，提高居民家庭消費能力仍然是改革的重點。
　　從分行業數據來看，比較能客觀反映開工率和制造業景氣度的用電量增長率只有2.9%，而鋼鐵、水泥、焦炭及有色金屬等行業的增長速度大多接近或超過10%，遠高于發電量的增長，與此同時，季度產銷率和生產資料價格指數雙雙下降，可見產能過剩現象仍在愈演愈烈，產業結構調整的任務依然艱巨。
　　由于一季度中國經濟的增速低于預期，全球都在調整對增長的預期。筆者認為，就中國經濟的發展態勢而言，比增長速度減緩更可怕的是增長結構失衡，今年一季度的增長結構、產銷率、生產價格指數等各項數據從不同角度驗證了同一個事實：中國經濟的增長模式仍然是以水泥鋼筋為基礎的資源投入型增長，“結構調整”沒有看到實質性的成效。
　　結構調整為何如此之難？原因還是在于本位利益驅動的政策博弈。
　　發改委從去年至今，總共批復了數百個投資項目，大多數是各地政府申報的地鐵、公路、港口等基礎設施建設項目，投資總額達數萬億元。各地政府“積極的財政政策”是一季度基礎設施投資增長近三成的主要根源。至于商品房銷售額同比超過60%，更是和地方政府供給管理不力的因素直接相關。
　　其次，居民可支配收入在國民財富中的比重呈下降趨勢，消費能力和消費意愿不足，是另一個重要因素。統計數據顯示，從1996年開始，我國居民收入在國民可支配收入中的占比逐年下滑，從73.29%一直降至2011年的58.66%，而同期政府和企業的可支配收入則從26.71%上升至41.33%。國富民窮是居民家庭消費能力提高較慢的重要原因之一，此外，教育、醫療、養老等社會保障的不足也是影響居民消費意愿的重要因素。
　　要實現以內需拉動為主要引擎的經濟增長，優化產業結構，以下措施不可或缺：
　　第一，深化財稅制度改革，調整稅收結構，降低流轉稅的稅率。根據中信的研究報告，2007年，我國工業企業勞動報酬率占行業增加值的比重只有32%，而同期美國和日本的這一比例分別達到45%和60%；與此同時，企業生產稅凈額占行業增加值比重為21%，“顯著高于美國的7%和日本的4%”。可見，降低企業生產流通環節的稅負，提高工資水平，是提高企業活力、增加居民消費能力的重要措施。
　　第二，改革預算制度，增加社會保障支出，讓更多的財政資源通過醫療、教育、養老及低收入保障救濟等渠道流向民生領域，提高低收入家庭的公共消費水平和個人消費傾向。與此同時，根據各個地區的具體情況，適度調高個人所得稅起征點，減輕低收入者的稅收負擔，從而提高低收入群體的支付能力，增加他們的消費支出。
　　第三，進一步推動政府職能轉變，強化政府的公共服務職能，淡化政府在“經濟建設”中的角色，降低財政預算中的基礎設施投資比重。政府投資繼續增長短期內雖能制造“需求”，但長期來看會進一步加劇產能過剩，并對民間投資產生“擠出”效應，影響產業結構的調整。就政策特性而言，財政政策如竹竿，具有高度的靈活性和可控性，如何讓“積極的財政政策”充分發揮“調結構”的作用，而不僅僅是“穩增長”，是財政政策面對的緊迫問題。
　　第四，加大資源價格機制的市場化改革力度，包括利率市場化改革，讓市場機制引導社會的資源配置，促進低效率企業退出，提高整個社會的資源配置效率和要素生產率。靠市場機制而不是行政命令來減少產能過剩，調整產業結構。