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國際黃金期貨從4月12日白天開始大跌，4月15日、16日再次暴跌，紐約商品交易所6月主力黃金合約周一跌140.30美元，跌幅高達9.3%，是1983年以來的最大單日跌幅，收于每盎司1361.10美元，是主力合約2011年2月以來的最低收盤價。
截至目前（16日凌晨），黃金價格已較2011年8月的高點下跌了26%，這不僅意味著黃金市場已經實實在在進入了熊市，而且預示著金價的底部還遠未到來。
有許多人不這樣認為。他們說：黃金還不具備走熊的條件，許多央行出于對未來高通脹預期的擔憂，會不斷增持黃金；而美聯儲雖有人吵著要早點退出量化寬松，但伯南克仍堅持不看到失業率下降至6.5%絕不收兵——而這是一個很難實現的目標。相反，還有更多的央行會進一步實施量化寬松，比如歐洲央行。因此，未來全球流動性泛濫是大概率事件。那么，就不能輕易預言金價走熊。
但筆者認為，本輪黃金暴跌的最大原因不是美聯儲對何時退出QE3的商議，更不可能是塞浦路斯要賣區區4噸黃金，也與中國經濟意外減速沒有直接關系，而是全球經濟將進入一個長周期的低通脹、低增長時代。
為什么全球經濟未來會是低通脹、低增長呢?低通脹的大環境緣于傳統能源價格長期被爆炒的基本面已被徹底改變，美國爆發了非常規能源革命，中國即將也將面臨同樣的能源革命，這將持續壓制傳統能源價格。而一旦“能源枯竭論”破產，不僅常規能源失去爆炒背景，而且世界地緣政治風險也將極大地降低，黃金由此將失去戰略儲備意義。未來更多的央行恐怕不是會增加黃金儲備，而是會減少，尤其是在中國央行認清這一點后。
而“低增長”的背景主要與新興市場國家的經濟減速有關。中國經濟結構性調整已經真正啟動，未來房地產投資將銳減，其他投資很難頂上。中國經濟的減速，對全球經濟弱復蘇趨勢能否持續是個大考驗。目前歐債危機沒完沒了，歐元區經濟在2013年很難實現正增長，日本稍好，能有0.5%的增長就不錯了，美國經濟更好一點，但2013年是戰略調整期。總之，全球經濟低增長預期已經形成。
總之，低通脹、低增長預期不改變，黃金就不可能出現大牛市。
黃金暴跌還有兩大原因：
一是技術面其實早就疲憊不堪，2012年美聯儲放出QE3后，金價沒有突破1800美元，那時已經發出強烈的調整信號，但絕大多數人沒有在意，相反，市場主力借助QE3包括后來日本央行的超寬松題材，試圖讓更多的人接盤。結果黃金本輪下跌的時點恰恰發生在日本央行宣布14000億美元的超寬松措施之后。而黃金跌破1650美元時，其實已經發出熊市信號，但很多人仍被黃金超級大牛市的預期所綁架，不斷搶反彈，上了主力的當。
黃金白銀暴跌的另一個原因是全球投資品市場重心的轉移。筆者認為，未來流動性攻擊的主要目標會是與實體經濟復蘇關聯度更大的股市，而非黃金。
本輪黃金白銀暴跌，雖然也引發了大宗商品和股市下跌，但它們的性質完全不同。黃金是熊市之開始，其他投資品市場尤其是股市只是正常的調整。
未來市場的炒作品種不會是黃金，很可能是股市。喜歡黃金投資的人一定要記住：黃金幾乎沒有任何工業化用途（以前有，現在大都能找到替代品），它是實實在在的投資品，有人賺錢，也有很多人賠錢。因此這個市場一定會有逼空行情，也一定會有暴跌行情。而主力一旦獲利棄守后，沒有相當長的調整期，是不會來當“解放軍”的。
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