隨著IPO專項財務檢查自查階段的結束，有關IPO重啟的聲音在市場上不絕于耳。不僅有消息稱，證監會已決定IPO重啟與新股發行新規改革配套方案同時推出，時間基本確定在5月底；而且官媒也接連為IPO重啟造勢，認為IPO成了股市下跌的替罪羊，重啟發行勢在必行。不過，筆者以為，IPO并不是股市下跌的替罪羊，而是真正意義上的元兇。
為什么要重啟IPO？有一個振振有詞的說法是，沒有融資的市場是殘缺的，一個正常的市場不能長期沒有新股上市。沒有融資的市場確實是殘缺的，但A股市場從來就不缺少融資，融資功能是A股市場最主要的功能，哪怕就是股市低迷，IPO暫停發行，股市的融資功能并沒有停頓過。
A股市場真正缺少的不是融資功能，而是投資功能。一直以來A股市場都缺少投資價值。A股市場也因此被稱為是“圈錢市”。IPO重啟只會進一步突出A股圈錢市的定位，這很容易動搖投資者對中國股市的信心。而沒有了信心的股市只能是下跌。
而且IPO對股市的抽血是實實在在的。尤其是在投資者對股市缺少信心的情況下，IPO對股市的抽血只會使股市更加貧血。何況股市里以定向增發為主體的再融資即便是在IPO暫停的情況下也沒有停頓下來，加上大小非源源不斷地在股市里套現，同時IPO又給股市帶來了源源不斷的大小非，以致A股市場大小非的套現沒完沒了。面對三駕馬車的抽血，A股想不下跌都很困難。
進一步動搖投資者信心的是上市公司業績變臉。面對上市公司業績變臉所帶來的投資損失，基本上都是由投資者自己來承擔，投資者的權益得不到應有的保護。而且就是這樣一些包裝上市，甚至是欺詐上市的公司，A股市場的法律法規都不能勒令其退市，這對于那些造假上市的公司來說無異于是一種鼓勵與縱容。因此，面對這種背景下的IPO，投資者避之惟恐不及。一旦IPO開閘，帶給市場的沖擊自然是很大的。從中長期的走勢看，股指難逃下跌的命運。因此，IPO不是股市下跌的替罪羊，而是實實在在的元兇。
當然有一種觀點認為，境外成熟的市場并不懼怕IPO。比如中金公司董事長李劍閣表示，香港市場從來都沒有說過停止IPO。而之所以如此，那是因為人家的IPO是處于一種健康狀態，人家的IPO制度是完善的。而A股市場的IPO卻攜帶著大量的病毒，二者自然不可同日而語。實際上，只要A股市場能如香港市場那樣擁有一套完善的IPO制度，A股市場同樣可以告別為IPO所累的歲月。