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隨著建設銀行首家公布了2012年業績情況，本周，幾大國有銀行的年報大戲將陸續唱響。作為經濟復蘇的先行指標，銀行的業績往往是支撐市場信心的中流砥柱。現在看來，建行的財報依然靚麗，2012年全年實現營業收入4607億元，歸母凈利潤1932億元，分別同比增長16%、14%。
與此相應的是，去年銀行業股價低迷，銀行股賣出了“白菜價”。2013年經濟正是乍暖還寒的復蘇期，銀行股戰勝大盤有諸多條件，特別是銀行業利潤占實業比例料將下降，意味著企業財務負擔減輕，進而銀行資產質量料將改善。當然，經濟是銀行股的核心因素，2013年最為引人注目的經濟因素：一為經濟復蘇，二為改革紅利。目前的經濟運行中，地產投資、基建投資等最重要的經濟同步指標已處上升通道的初期，地產、基建投資有望繼續保持良好態勢，從而決定整體經濟的向上方向。與此同時，改革紅利是可以預期的，預計2013年中期前后一段時間，將是換屆促增長因素發揮得最淋漓盡致之時，亦即數月后可觀察到經濟增長形勢要明顯好于當前。
“經濟復蘇力度”決定銀行短期估值，“經濟結構調整”決定銀行中長期估值。在增長搭臺、改革唱戲的大環境下，加之目前銀行基本面穩健，業績存在環比改善的預期，市場持有相對積極的判斷。從某種意義上講，銀行業轉型的深度和廣度將決定估值提升的空間；非銀業務占比越高、綜合化經營越成功的銀行將享受更高的估值；專業化經營、深耕細作的銀行將享受更高的估值。隨著銀行業轉型和個股的逐步分化，在金融改革深化和利率市場化加劇的背景下，市場化程度較高的有特色的股份制銀行更受關注。
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