|
據媒體報道，近期美國股市再創新高，促使美國百萬富翁家庭數量接近經濟衰退前最高點。據一家分析機構頻譜集團的分析，股市上漲是造富的主要驅動力。
據悉，道瓊斯指數最近出現過連續10個交易日上漲的情況，這一盛況上次出現在1996年。美國股市帶來的財富效應令國內投資者羨慕不已。A股市場與美國股市最大的差別就是大起大落。以上海綜合指數為例，從2001年的2245點，到2005年的998點，再到2007年最高峰6124點，接著急速跌落到2008年的1664點，這段時間A股指數從最低到最高之間常常相差2倍，甚至3-4倍。如今又是5年過去了，指數依然停留在2300點附近。單純從指數來看，國內投資者的收益是無法和美國股市相提并論的。
股票市場規模代表著一國證券市場發展程度，股票市值與國內生產總值的比率稱之為證券化率，是衡量一個國家證券市場在國民經濟發展中的重要性的參考指標之一。證券市場在國家經濟不斷發展過程中的作用之一在于股票市場的財富效應，股市規模與上市公司的數量又恰恰代表著一國證券市場的發展程度。A股對國內生產總值的比率日益增大，如何借鑒美國股市給投資者帶來更多財富效應，使其成為推動經濟發展強大動力，是擺在我們面前的一個課題。
美國股市強大的財富效應是驚人的。數據顯示，899萬個美國家庭凈資產現階段不低于一百萬美元，且不包含住房。這一數字僅次于2006年創下的歷史紀錄920萬個家庭。2011年這一數字為860萬。我們從美國股市的財富效應中應該得到一些值得深思和借鑒的東西。
首先，股市的上漲要有長期性。美國股市不管經歷怎樣的經濟危機，或者突發事件沖擊，總能保持長期上漲，最大的特點就是長期性走牛。而國內股市最大的特點卻與之相反，多數呈現牛短熊長的特點，前者有利投資者樹立長期投資理念，而后者則培養了投機習慣。一般來說，國內股市脈沖式的上漲不能持續健康地推動國內消費領域的上漲，而美國股市的上漲因為具有其長期性，導致投資者對未來充滿信心，預期穩定，其對消費領域的刺激和推動作用更為明顯和持久。同樣是股市上漲，美國股市的長期慢牛走勢更能讓財富效應明顯，推動經濟發展和消費增長的效果更好。
其次，股市回報要有穩定性。美國股市上市公司對分紅和回報投資者特別重視，多數公司要把盈利利潤很高的比例用來回報投資者。即便是股市遭遇類似“9.11事件”和經濟危機那樣的沖擊，因為有著良好的分紅回報預期，投資者的回報預期也比較穩定。即便是有很多不分紅的公司，但這些公司都能給出讓投資者信服和不分紅的理由。況且，美股上市公司分紅周期短，分紅利比例高，這些特點都讓股市的財富效應更為突出。相比之下，國內上市公司分紅的透明度、穩定性和積極性上差距不小，這需要國內股市盡快補上這一課。
最后，要激發投資者不斷提高證券產品的持有量。美國居民股票及其他證券持有量的不斷增長為投資人財富的增加和充分發揮財富效應創造了條件，這種結果投資環境完善、股市長期走牛以及回報分紅好的結果，而居民積極持有股票財富又與其形成良性循環。反觀中國，居民財富多數集中在房地產領域，作為流動性好的基金和股票因為風險大被很多人回避，持有量低于美國。這一方面說明A股市場有許多制度和環境建設要跟上，另一方面也意味著市場潛力巨大。只要搞好股市基礎建設，避免股市大起大落，不斷提升投資者回報率，股市的財富效應也必然會逐步呈現。
|