不出所料，新年因素影響2月通脹躍升至3.2%，遠高于1月2.0％的同比增速，環比增速上升了0.1%。除食品價格同比增速達6.0%外，燃料和房地產租金上漲也比較顯著。由此看來，通脹壓力在3、4月稍微減緩后，正逐步轉變成今年下半年的主要擔憂。
　　根據商務部的數據，食品價格在1月的強勁升勢后，在2月頭兩個星期持續上漲。加上國內2月25日提升燃料價格及房地產市場的量價齊升，遂使2月通脹同比增速達1.9％。此外，國家發改委主任張平在3月6日透露，國家發改委正在修訂成品油定價機制以能適應國際油價頻繁變動，并且準備取消“連續22個工作日移動平均價格變化超過4%”調價的限制，按照一定的周期調整。能源價格及公用事業價格改革也將推高通脹。
　　PPI收窄至同比增速1.6％。按類別分，2月原材料通縮指數進一步收窄至2.6％。這與近期制造業采購經理人指數分指數投入價格所反映的國際大宗商品價格反彈趨勢一致。
　　然而，隨著房地產市場新政策的頒布，新的領導層表明將通過推動強硬的措施來抑制房價過快上漲的決心。展望未來，新領導層或將出臺更多措施以打破房地產價格只漲不降的市場預期。
　　1、2月經濟數據好壞參半。出口大大好于預期，但似乎和貿易伙伴基本面和進口數據不太相符，可能有資本借貿易項目重新回流。固定資產投資溫和增長，但工業生產和零售銷售的增速下滑，意味著經濟復蘇還有阻力。“兩會”上宣布的經濟發展目標表明，貨幣緊縮政策已經開始，今年經濟增長仍需積極財政主導的政府投資的支持。
　　1、2月固定資產投資同比增長21.2%，高于2012年12月20.6％的增速。2月工業增加值同比增長9.9％，低于2012年12月10.3％的同比增速，這與最近幾月電力生產趨勢一致。分行業來看，重工業生產要好于輕工業，表明重工業驅動的增長方式重新抬頭。2月公共基礎設施建設支出，如鐵路（年初至今0.9％同比增速），公路（年初至今7.4％同比增速）在繼續支持經濟增長，另一方面，年初至今制造業投資同比增速下跌至22.8％，表明新產能的投資不太景氣。
　　春節長假期間的零售增長表現乏力。1、2月零售銷售總額同比增長12.3％，比去年12月下降2.9個百分點，比去年1、2月下降2.4百分點�？鄢齼r格因素，實際增長只有10.4%。新年零售低迷的原因，應該與政府提倡節儉和反腐敗有關。高端白酒及奢侈品，如手表和名牌包的銷售降幅最大，飯店營收也相應收縮。然而，來自與住宅相關的支出表明，家具（同比增長20.9%）和建筑及裝潢材料（同比高達17.7％）等主要消費動力依然強勁。
　　海關總署的數據顯示，2月中國出口大增至20%以上，遠超市場的普遍預期。1月外匯占款激增，已與去年資本外逃形成了鮮明對比。但值得注意的是，強勁的出口增長似乎背離了實體經濟的運行軌道。筆者認為，中國經濟向好、房地產市場火暴、海外資金廉價與復蘇乏力，或許都是促使逐利資本試圖通過貿易渠道流入中國的重要原因。因此，當前的實際出口可能并不像數據顯示得那樣強勁，資本流出已向資本流入悄然轉變。
　　本屆“兩會”已發出了開始收緊貨幣政策的信號，將通過窗口指導和行政措施限制進一步擴大信貸供應。而M2同比增長目標為13.0％，顯示政府決心將貨幣環境回到中性條件。在貨幣開始收緊、房地產遏制價格上漲的政策出臺后，由投資帶動的復蘇的可持續性存在一定的疑問。
　　當然，積極的財政政策將對貨幣政策適當收緊起到緩沖作用。而我國經濟增長的前景仍取決于財政的支出，而政府也已承諾增加財政支出。根據政府工作報告，今年政府赤字將上升到占國內生產總值的2％，而去年該比例為1.5％。無疑，政府投資仍將是今年經濟增長的主要驅動力。因此，在宏觀數據喜憂參半的情況下，應仍以觀察為主，經濟政策并無大調整的必要。