3月7日，參加“兩會”的證監(jiān)會副主席姚剛表示，監(jiān)管部門要做的是讓IPO真實，“它應該是什么樣就是什么樣，該賣多少錢就賣多少錢。土豆賣土豆的錢，蘋果賣蘋果的錢，這是我們追求的”。
姚剛之所以作出這樣的表態(tài)，主要基于兩方面原因。一是目前正在進行的IPO財務(wù)檢查，二是與下一步將要進行的IPO改革精神保持一致。證監(jiān)會2月28日提出了下一步新股發(fā)行體制改革五點思路，首要一條就是“改進發(fā)行條件，細化信息披露要求，逐步淡化對擬上市公司盈利能力的判斷”。市場人士認為，這意味著證監(jiān)會對IPO的審核從原來的“選美”向“選真”轉(zhuǎn)變。
在筆者看來，這其實是IPO審核的一次讓步，是證監(jiān)會退而求其次的一個選擇，其目的是為了讓更多的企業(yè)能夠步入中國股市實現(xiàn)融資。按照原來的說法，IPO審核是要替中國股市把關(guān)，將那些優(yōu)秀、高成長的企業(yè)放行到A股中來。但新的提法意味著，IPO審核不再對發(fā)行人的質(zhì)量把關(guān)了，只要“土豆賣土豆的錢、蘋果賣蘋果的錢”就行。
但是，證監(jiān)會對IPO的審核能做到“保真”嗎？雖然正在進行的IPO財務(wù)專項檢查有可能發(fā)現(xiàn)某些公司存在的問題，但把發(fā)現(xiàn)問題的重任寄托在專項檢查身上顯然是不合適的，因為專項檢查不可能比IPO公司上會審核更嚴格，而從過去的情況來看，即便是過會公司中也出現(xiàn)了不少造假甚至欺詐上市的。發(fā)審委的審核尚且不能“保真”，何況專項檢查？
如果有人認為IPO從“選美”改為“選真”，就可以遏制發(fā)行人的造假行為，那只能是一廂情愿。實際上，即便IPO改為“選真”了，發(fā)行人造假的動力仍然存在。畢竟優(yōu)秀的公司、高成長的公司在IPO時更能得到投資者的青睞，也更容易拿到更高的發(fā)行價格。為了達到最大化圈錢的目的，IPO公司還是更愿意把自己美化一番。
當然，證監(jiān)會要做到“IPO真實”也不難，那就是嚴懲IPO造假行為——讓造假者傾家蕩產(chǎn)，把牢底坐穿。只有做到這一點，IPO造假才會失去市場。在追責制度沒有建立起來之前，“IPO真實”只能流于空談。