中國養老金缺口這一敏感話題被推到了輿論的風口浪尖。
　　巴克萊集團在最新的分析報告中強調，由于養老金缺口不明，未來中國政府性債務水平還將受到顯著影響。《紐約時報》援引某研究機構發布的材料稱，未來20年中國養老金缺口將累計至10.9萬億美元，這將導致未來中國老無所依。
　　稍早些時候，世界銀行在一份報告中指出，如按照目前的制度及模式，到2075年，中國養老保險收支缺口將高達9.15萬億美元。與此同時，德意志銀行與中國銀行也先后公布了相應的研究結果。德銀的結論是，在不改革的情況下，養老金缺口到2020年將達到0．2%的GDP，到2050年達GDP的5．5%。中銀則稱，到2013年，中國養老金的缺口將達到18.3萬億元，若GDP年增長率為6%，到2033年時養老金缺口將達到68．2萬億元，占當年GDP的38．7%。
　　官方與研究機構的結論總有些出入。人社部最新數據顯示，截至2011年，中國城鎮基本養老保險基金總收入1.7萬億元，總支出1.3萬億元，年末累計結存達1.9萬億元。人社部據此認為，養老保險基金收入大于支出。仔細辨析，研究機構更多強調中長期缺口，而官方則著眼于當期收支平衡。而必須承認，盡管當下養老金收支總體平衡，但已有14個省收不抵支，缺口達767億。人保部也預測，到2025年僅城市養老金缺口就達6萬億，若加上農村養老金的巨大需求，從長期看，官方與民間對養老金缺口的判斷方向是趨于一致的。
　　撐大養老金缺口的最主要力量來源于人口的快速老齡化。目前全國60歲以上的人口已達1.85億，占總人口13.7%，到2050年，老齡化人口將占總人口的35%。據世界銀行的研究報告，從1980年開始，中國人口平均預期壽命每五年上升約1歲，如此趨勢在未來幾十年內仍將持續，到2050年，中國人均壽命很可能會達82歲。如按目前的退休年齡和平均壽命預期粗略估計，老年人在退休后存活的歲月中所領取的全部養老金大約是其退休前所繳全部養老金的十至十三倍。養老金支付壓力可見一斑。
　　目前養老金的正常發放主要是轉移支付。現有三個勞動力贍養一個老人，政府完全可采取“空賬”（達2.2萬億元）方式即用在職職工的個人繳費（沒有進入自己個人賬戶）替發退休者的養老金；中央財政每年拿出1000多億元補齊養老金發放不足部分。然而，到2050年，我國將變為約1個勞動力贍養1個老人，贍養率大幅提高，人口替代率又趨于下降，新生勞動力的補給不足必然使養老金增量短缺。更加重要的還在于，目前高達10余萬億元的財政收入可形成強大的養老金“補缺”能力，但面對未來動輒數萬億甚至10萬億以上的“缺口”，政府財政顯然無能為力。
　　延長退休年齡被不少人看成是為養老金“減負”的重要政策籌碼，但據中國社科院測算，我國退休年齡每延遲一年，養老統籌基金可增長40億元，減支160億元，每年減緩基金的缺口僅200億，對緩釋養老金支付壓力所起的作用并不大。因此，彌補養老金缺口還須有看得見的真金白銀。比如提高國企上交紅利比例并將一部分充作養老金。保守估計，每年國企實現利潤高達兩萬多億，如按20%繳納社保資金，每年最少在4000億元以上。另外，今后幾年內可試點將中央和地方政府持有的市值約12.2萬億元的上市國有企業股份20%至30%的上市國有企業的股份劃撥到社保。由社保長期持有，除了股份紅利成為社保資金的補充外，社保還可以用套現收入投資于其他更有升值潛力的企業股份或其他資產。
　　體外“輸血”的同時還必須營造養老金自身的“造血”功能。我國目前養老保險余額近2萬億，但與企業年金4.1%的收益率和全國社保基金8.4%的平均年化收益率相比，過去10年間扣除通脹率的年均收益率卻為負。而據國家審計署的審計，養老保險基金結余有95.2%集中投資于銀行活期與定期存款。因此，拓寬養老金投資渠道，尋找新的市場受托人，以實現養老金的保值增值是管理層必須突破的瓶頸。
　　必須指出，彌補養老金缺口還隱含著巨大的改革公平訴求。目前機關事業單位人員不僅不用繳養老保險，而且退休后直接領取養老金。如廢除“雙規制”的養老金體制，不僅能平抑企業退休人員養老金僅為機關事業單位同類人員所獲退休金的二分之一到三分之一的差距，而且能強力彌補養老金的缺口。我國今天有3000萬事業單位職工，702.1萬公務員，若按企業職工養老保險政策規定繳納養老金，這個群體每年可繳納上億元保險費，到2050年積累下來的養老金可達38萬億元。基于巨大的改革收益預期，深圳已邁開了機關單位養老保險改革試點的步伐，雖仍局限于對新增公務員實行如同企業職工養老金繳納方案，但至少使人們看到了破局解題的希望。