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丹麥央行日前宣布，提高貸款利率和定期存款利率0.1個百分點，分別達到0.3%和負0.1%。由于丹麥實行貨幣緊盯歐元匯率政策，其利率調(diào)整一般追隨歐洲央行的步伐。此次，在歐洲央行保持利率不動的情況下獨自加息，不但表明丹麥央行對待利率的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，也從一定程度上預(yù)示利率正常化的大門已經(jīng)打開。
近年來，歐美主要經(jīng)濟體為應(yīng)對國際金融危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退，紛紛實施零利率政策，導(dǎo)致大量資金涌入丹麥避險，丹麥克朗和歐元之間的固定匯率關(guān)系受到猛烈沖擊，丹麥國內(nèi)通脹隨之上升，出口不斷下降，經(jīng)濟受到嚴重影響。在這種背景下，丹麥央行不得不推出了負利率政策，于2012年7月將定期存款利率下調(diào)為負0.2%。以往為了增強對資金的吸引力，丹麥利率稍高于歐洲央行利率水平，在丹麥實施負利率政策之后，二者關(guān)系出現(xiàn)倒掛。負利率政策實施后，驅(qū)趕外來資金的效果很快顯現(xiàn)。丹麥允許本國克朗對歐元的浮動區(qū)間為正負2.25%，實施負利率前，丹麥克朗升值壓力很大，實施負利率后3個月，丹麥克朗對歐元匯率恢復(fù)到7.46038的中間價位，外資涌入的壓力逐漸減弱。
負利率政策的實施也起到了刺激投資的效果。根據(jù)丹麥銀行的統(tǒng)計，負利率導(dǎo)致資金流入風險資產(chǎn)的動力增強，丹麥國內(nèi)的投資意愿有所上升，投資空間初步顯露，這為丹麥經(jīng)濟在2013年初步好轉(zhuǎn)奠定了基礎(chǔ)。北歐聯(lián)合銀行的評估顯示，2013年丹麥國內(nèi)生產(chǎn)總值將有所上升。
不僅如此，負利率政策還推動了丹麥銀行業(yè)改革步伐。近年來，丹麥銀行業(yè)雖經(jīng)政府幾次拯救，仍然陷于困境，負利率政策的直接后果是縮小了息差，讓銀行業(yè)收入銳減，從而迫使丹麥銀行業(yè)不得不進行改革。比如，負利率政策實施后，丹麥銀行為壓縮開支，大量關(guān)閉儲蓄所，迫使儲戶將繳費和存儲現(xiàn)金等低價服務(wù)通過網(wǎng)絡(luò)操作，并使用征收管理年費的方式驅(qū)趕小賬戶顧客。
丹麥央行此次加息，不但標志著負利率政策已經(jīng)達到了階段性目標，而且還被視為歐洲債務(wù)危機得到控制、利率正常化的第一步。有金融從業(yè)者認為，從金融產(chǎn)品的角度觀察，丹麥利率可以被理解為歐元區(qū)經(jīng)濟的衍生品，是歐元區(qū)經(jīng)濟走勢的先行指標。因此，在歐洲經(jīng)濟支柱德國的經(jīng)濟已有起色的情況下，丹麥央行加息也是歐洲經(jīng)濟局勢緩和的好兆頭。
作為高度開放的小型經(jīng)濟體，丹麥經(jīng)濟不僅受到歐元區(qū)經(jīng)濟影響，而且強烈受到國際市場的影響。目前，全球經(jīng)濟整體形勢有穩(wěn)定趨向，主要經(jīng)濟體出現(xiàn)增長跡象。值得注意的是，不僅丹麥克朗升值壓力減弱，瑞士法郎受相同因素影響，也在不斷貶值。因此，在此大背景下，丹麥率先邁上利率正常化之路可謂恰逢其時。有金融機構(gòu)預(yù)計，丹麥央行年內(nèi)還將進行一次加息行動。
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