周四（1月24日）傳出消息稱，QDII2操作細(xì)則可能在今年5月份 “證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展論壇”召開前后公布，春節(jié)后相關(guān)監(jiān)管部門將與業(yè)內(nèi)討論合格投資者的認(rèn)定辦法、資金托管方案等具體事宜。當(dāng)日的上證指數(shù)沖高后出現(xiàn)大跳水，但主要利空之一是市場上出現(xiàn)IPO即將開閘的傳聞。就市場影響而言，A股市場不必太擔(dān)心QDII2。
　　所謂QDII2，是指境內(nèi)合格個(gè)人投資者。在日前舉行的2013年央行工作會(huì)議上，央行提出2013年的主要工作包括積極做好合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作。事實(shí)上，國內(nèi)不少城市早已提出過爭取個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)的設(shè)想。市場上已有QDII，再推QDII2是進(jìn)一步開放的做法，可滿足個(gè)人投資海外市場的需求。
　　QDII2如何試點(diǎn)？涉及資格認(rèn)定、資金跨境流動(dòng)監(jiān)管等多方面的問題，目前還是一個(gè)待解的謎。可對A股市場來說，首先聯(lián)想到會(huì)不會(huì)導(dǎo)致資金分流。據(jù)媒體報(bào)道稱，根據(jù)此前香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)提供的方案，QDII2額度將批給中資券商境外子公司，再由其配發(fā)給符合一定條件的境內(nèi)投資者直接投資境外證券市場。
　　這讓投資者想起2007年 “夭折”的港股直通車，雖然QDII2不是港股直通車，但可以對兩者在不同時(shí)間產(chǎn)生的影響進(jìn)行比較。港股直通車2007年8月20日宣布推出，當(dāng)時(shí)的上證指數(shù)是4900多點(diǎn)，正處于向6124點(diǎn)的沖頂過程中。港股直通車的宣布帶來港股暴漲，兩個(gè)半月刺激恒生指數(shù)上漲萬余點(diǎn)，暴漲幅度達(dá)50％以上。除了有望引來內(nèi)地資金的“活水”外，港股直通車當(dāng)時(shí)刺激港股大漲，重要的因素是A股與H股存在顯著價(jià)差。可如今，港股的估值并不比A股具有吸引力，不少H股甚至比A股還貴。以青島啤酒為例，A股和H股1月23日收盤價(jià)分別為33．45元、46．25港元，而在2007年8月20日的收盤價(jià)分別為28．04元、19港元。再看招商銀行，A股和H股23日收盤價(jià)分別為14元、18．76港元，而在2007年8月20日的收盤價(jià)分別為35．98元、27港元。
　　投資者不難發(fā)現(xiàn)，A股市場目前有一定的估值優(yōu)勢。更何況QDII現(xiàn)有的受寵程度不高，幾年來帶來的資金分流影響有限。 QDII推出已有多年，總體并不一帆風(fēng)順，尤其2007年最早出海的QDII基金至今沒有 “咸魚翻身”，上投摩根亞太優(yōu)勢基金的最新單位凈值仍虧損40％。經(jīng)歷這些年的“風(fēng)雨”之后，即便重新宣布推出港股直通車，內(nèi)地投資者恐怕難以再現(xiàn)當(dāng)年的投資熱情。
　　預(yù)估QDII2對A股市場影響的另一個(gè)因素，是其投資本身受到一定的限制，將存在門檻要求。據(jù)稱，有香港券商預(yù)計(jì)，欲申請QDII2的境內(nèi)個(gè)人，可能需要先通過相關(guān)考試，并達(dá)到一定的資產(chǎn)規(guī)模。證監(jiān)會(huì)主席郭樹清日前在經(jīng)濟(jì)學(xué)人峰會(huì)上表示，QDII2將限定一定的資質(zhì)，不是所有人想投就能投的，要有所控制。
　　港股直通車在2007年醞釀推出的階段，最初被曝投資門檻為10萬元人民幣，后來又傳出由10萬元提高至30萬元。如今，QDII2的門檻設(shè)定有待先看細(xì)則出臺(tái)，但業(yè)界普遍預(yù)估將高于當(dāng)年“夭折”的港股直通車。監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)“低收入者不適合炒股”，應(yīng)該不會(huì)設(shè)低門檻來放任散戶去冒更大的風(fēng)險(xiǎn)投資海外市場。
　　此外，監(jiān)管層提出QDII2構(gòu)想的同時(shí)大力引入QFII及RQFII，甚至考慮將RQFII（境外合格機(jī)構(gòu)投資者）擴(kuò)大到RQFII2（境外合格個(gè)人投資者），QFII及RQFII、RQFII2等流入A股市場，有望消除QDII2啟動(dòng)的資金分流壓力。