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新三板的發展潛力很大，有估值較低的高成長公司，但風險遠高于創業板，監管層設置較高的投資門檻并不意外。新三板可以“淘金”，但當前的投資價值洼地仍在主板，具有罕見投資價值的還是藍籌股。這是長期資金不會忽略的因素，也是主板反彈的最大支撐。
全國中小企業股份轉讓系統擬定于下周舉行揭牌儀式，其業務規則及部分配套細則也將發布實施。1月9日同時傳出消息稱，新三板設定的個人投資者準入條件，除預計包括開戶年限應高于兩年的要求外，入場資金門檻或設定為300萬元。
對于構建全國中小企業股份轉讓系統及新三板擴容，此前市場上有過較大擔憂。去年3月28日，有媒體報道修訂后的
“頂層設計版”場外市場方案上報國務院。當日，上證指數聞訊大跌2．65％，創出當時的年度最大單日跌幅；深證成指下跌3．15％，跌破半年線。然而，此次新三板消息的傳來，對主板的利空沖擊有限。上證指數1月9日小幅下跌0．03％，深證成指上漲0．49％。A股盤中有震蕩，主要是獲利盤的打壓所致。
投資者對新三板的利空擔心不及一年前，有兩個重要原因。其一，目前處于新股停發階段，而投資者在去年3月擔心市場擴容“雙輪驅動”，即場內和場外兩個市場同時展開。盡管史上最大的IPO“堰塞湖”依然高懸，待審的公司數量較去年3月進一步增多，但向新三板分流被確定為疏通IPO“堰塞湖”的手段之一。此外，證監會人士強調，“新三板融資屬于小額定向融資，擴大試點后融資額很有限，對市場擴容影響很小�！�
其二，新三板設定的個人投資者門檻或遠高于預期。細讀一年多來的各種報道可發現，市場最初猜測新三板的個人投資者資金門檻為50萬元，此后又傳提高至100萬元。從最新消息來看，入場資金門檻或設定為300萬元。換言之，新三板規則旨在“勸退”散戶投資者，更希望機構投資者入市。300萬元的個人投資者門檻設定，基本排除了絕大多數中小投資者參與的可能性，新三板不會再現主板市場以散戶為主體的投資者結構。新三板會有個人投資者參與交易，主要是那些高風險承受能力的高凈值人群。
建成全國性的中小企業股份轉讓系統后，“淘金”新三板的資金肯定超過現有的“中關村市場”。有媒體報道稱，北京某券商內部摸底調查發現，不少客戶表示將考慮參與新三板市場投資。不過，監管部門設定較高的資金門檻，無疑給沒準備的新三板投資者潑冷水。缺乏大量個人投資者參與的新三板，流動性會改善到怎樣的程度？恐怕前景難以樂觀。已有中關村PE機構人士擔心，如果新三板今后的流動性還是不好的話，想在掛牌以后減持套現并不容易。
流動性偏差會制約新三板吸引資金的力度，機構資金入市時也會有一定顧慮。新三板掛牌企業轉板可在“技術可銜接、各方有共識、法律無障礙”的基礎上進行，但若把套現希望寄托在轉板上，恐怕短期內存在很大的不確定性。
更何況新三板是個高風險的市場，一方面，當前創業板暴露的問題反映出中小企業去年在經濟增速下滑背景下遭遇較大沖擊，業績變臉現象嚴重。另一方面，新三板股價極容易坐上“過山車”。據相關券商的統計數據，2010年新三板全年成交均價約為6．1元，其中最高均價為11月的9．22元，最低為7月的2．18元。
新三板的發展潛力很大，有估值較低的高成長公司，但風險遠高于創業板，監管層設置較高的投資門檻并不意外。新三板可以
“淘金”，但當前的投資價值洼地仍在主板，具有罕見投資價值的還是藍籌股。
藍籌股受益于中國經濟的持續增長，中長期投資的機會不容小覷，安全邊際也較高。這是長期資金不會忽略的因素，也是主板反彈的最大支撐。顯然，新三板分流資金的擔心存在，但只要其擴容循序漸進，短期對主板“難掀大浪”。監管層致力于采取多種措施引入長期資金，新三板有限的資金分流影響可以被抵消。
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