至2013年，全球經濟已經在金融和債務泥潭掙扎了5年，但并未走上真正復蘇的正軌，更為嚴峻的是，全球經濟無法避免地被債務挾持。債務危機是全球經濟復蘇最大隱患，資產負債表的艱難修復、總需求的不足、財政政策的受限，使得各國大都仰仗央行，依靠信貸擴張、釋放流動性來刺激經濟，各國中央銀行貨幣政策的獨立性正在受到破壞，“貨幣加杠桿”無助于解決“債務去杠桿”。
當前，世界范圍內最常見的風險名詞就是“債務”，就本質而言，債務其實就是對信用的一種過度透支，濫用信用就會造成債務風險，并最終導致債務危機。從資產負債表角度看，經濟周期波動往往體現為經濟體系杠桿率的調整過程。往往會經歷三個階段的去杠桿化過程：早期衰退、私人部門去杠桿化、經濟回升和公共部門去杠桿化。
在早期衰退階段，私人部門債務比率攀升至高點，公共部門負債開始出現上升趨勢。這個階段大概要持續1-2年時間；在第二階段，即私人部門去杠桿化階段。私人部門現金流增加，經濟回暖，但由于推行財政刺激政策，公共部門負債率達到階段高點。這個階段持續時間大概為3-4年時間；在第三階段，公共部門去杠桿化階段。盡管國內生產總值（GDP）出現反彈，全社會負債率再次上升，公共部門不得不開始漫長的去杠桿化進程。這個階段大約持續10年左右。
目前，全球發達國家正處于第二階段向第三階段過渡的時期。如果進入第三階段則意味著廉價資本時代即將遠去，投資者和借貸者將面臨借貸成本上升的窘境。在未來的幾年內，信用緊縮、財政緊縮和消費緊縮三個層面的疊加效應會進一步顯現。
從全球角度來看，政府債務占GDP比例已經上升到幾十年以來最高水平：全球擁有AAA主權評級的包括美國在內的所謂“安全政府”都相繼失去AAA評級，當前在最高主權評級陣營的發達國家為數寥寥，發達國家尤以“債字當頭”。
一是美國政府債務爆炸式增長。美國財政暫緩“墜崖”，但美國依然面臨中長期財政整固的難題，如果美國不下決心重建財政，未來“墜崖”將變得常態化。隨著2012財年美國財政赤字連續5年超過萬億大關，美國聯邦政府債務已經飆升至16.43萬億美元（已超過16.4萬億的債務上限），而擺在美國面前的財政懸崖只是冰山一角。近十年來，美國債務總規模由5.3萬億增長至16萬億美元，翻了3倍。如果以目前每天增加35億美元新債的速度增長，美國政府的債務總額將會在2015年突破20萬億美元大關，債務危機腳步也越來越近。
二是歐債危機未現轉折點。歐洲歐盟委員會數據顯示，2011年歐元區人均債務達到了3.77萬歐元。愛爾蘭、意大利和希臘的適齡勞動者人均債務處于歐元區最高水平，分別為5.5萬歐元、4.8萬歐元和4.7萬歐元。法國與德國的這類人均債務雖然比上述三國低，但也分別高達4萬歐元和3.9萬歐元，都高于3.77萬歐元的歐洲平均水平。現在，歐洲主權債券市場最壞的時期可能已經過去。但歐盟內部的政治分歧和坎坷仍多，歐元區核心區域和外圍區的經濟將繼續分化，債務危機未現轉折點。
三是日本正在債務之中逐步下沉。“人口老齡化、產業老齡化、企業老齡化”，這是日本遲遲走不出增長型衰退的真正原因。經常賬戶將出現赤字。日元進一步升值，制造業將生產向國外轉移，在2010財年日本制造商海外生產比例為18%，到2020財年海外生產比率上升到24%。隨著海外投資者持有日本國債比率的不斷上升，特別是日本國內儲蓄的下降，意味屆時日本將不得不向海外投資者借錢，收益率提高，吸引更多海外投資者，債務成本上升，財政情況更加岌岌可危。
財政政策受限，而全球大規模貨幣寬松政策也已經是強弩之末。
首先，一些國家，比如新興經濟體對貨幣大規模放松有所顧忌。2008年金融危機以來美元流動性增長了2.3萬億，全球廣義貨幣供應M2已接近60萬億美元左右，至今政策刺激的后遺癥還在發酵，這使得各國央行貨幣政策既要對增長保持敏感性，也要保持對通脹的警惕。
其次，貨幣刺激的空間和效力越來越小。從2007年8月起，美聯儲先后10次大規模降息，聯邦利率從5.25%降至0-0.25%的目標區間，12次降低貼現率累計575個基點至0.5%；歐央行先后8次降低主要再融資操作利率累計325個基點至0.78%；日本央行兩度降息累計40個基點至0.1%；英格蘭央行9次降息累計525個基點至歷史最低0.5%水平。
在資產負債表式的衰退情況下，政策刺激只是緩兵之計，很難徹底逆轉債務危機所帶來的巨大阻力。當前危機使得多數發達國家的利率水平已降至極限，資本回報率的下降和龐大的政府、民間債務負擔，使得企業和居民擴張信用的需求顯著下降，歐美發達國家在目前利率降至極限的基礎上，很有可能陷入流動性陷阱。截至目前，發達經濟體國家政府債務融資升至10.4萬億美元，其中短期債務占經合組織成員國總發債比例的44%，這使得發達國家越來越形成對債務融資的高度依賴。然而，越融資困難越量化寬松，不斷升高的政策成本和負面溢出效應將是一個斬不斷的風險鏈條。
事實一次次證明，用財政赤字和釋放貨幣來創造有效需求的方式并不可行，總量刺激之于全球失衡以及根治各經濟體內多年頑疾幫助十分有限。解決債務危機從來就沒有速效藥，各國需要的不是貨幣的刺激，而是一場漫長且非常痛苦的經濟結構重建。