為了應對本輪國際金融危機，美歐各國先后出臺了多項經(jīng)濟刺激計劃，對于避免經(jīng)濟過度震蕩、恢復市場信心、促進經(jīng)濟增長起到了一定的作用。美歐債務危機產(chǎn)生的背景不同，采取的措施也各異，對這些政策措施進行比較分析，于我國有重要的借鑒意義。
一是財政緊縮政策。2010年8月，美國參議院通過債限法案，內(nèi)容包括設立“國會聯(lián)合特別減赤委員會”進一步削減財政赤字，計劃在未來10年內(nèi)削減至2.1萬億美元的財政赤字。歐盟各國同樣實施緊縮性的財政措施，處于債務危機漩渦的“歐豬五國”首先采取削減財政赤字的緊縮財政政策。希臘爆發(fā)債務危機后，IMF和歐盟給希臘提供1100億歐元的救助計劃，希臘承諾未來三年內(nèi)削減財政預算300億歐元，財政赤字率從2009年的13.6%降至2014年的3%以內(nèi)。西班牙、葡萄牙、意大利等國也推行了嚴厲的緊縮政策。
二是歐美都向市場注入了流動性。美國實行量化寬松的政策，主要是向金融機構注資，從而促使美元貶值和通貨膨脹率的上升，最終國債收益率為負值，利息負擔減輕。歐洲央行則主要是向銀行體系注入流動性，以使歐元區(qū)各大銀行的資產(chǎn)負債得以釋放，暫緩歐洲國家因主權債務危機導致的流動性不足問題。
其一，美元貶值債務上限提升。美國是一個主權獨立的國家，擁有貨幣的發(fā)行權和財政政策的制定權，因此可以同時操縱財政政策和貨幣政策。當美國債務負擔過重時，就可以通過貨幣貶值的手段減輕美國的實際債務負擔，從而沖銷對外的巨額債務。其次，提高債務上限。標普對美國主權信用降級，使美國債務危機浮出水面。美國政府除了實施緊縮的財政計劃、削減財政赤字外，還提高了債務上限。
其二，歐洲背景復雜，沒有明確統(tǒng)一的方案。歐洲各國雷聲大，雨點小；說得多，做得少；各自為戰(zhàn)，一盤散沙。從早期的冰島到希臘、西班牙、葡萄牙，主權債務危機不斷蔓延并且持續(xù)擴大。為了防止債務危機影響整個歐元區(qū)的經(jīng)濟，歐元區(qū)各國對外宣稱制定和實施了多種救助方案與措施，但真正落實的措施少之又少。主要原因是被救助國家雖然制定了縮減財政的計劃，但并沒有制定具體的實施細節(jié)，且這些國家認為“不救援”的可能性不大，從而導致在緊縮支出和減少赤字過程中行動不力，最終救助計劃落空，債務危機的解決難上加難。
其三，歐洲各國等待援助，自救積極性不高。歐債危機爆發(fā)的原因是由內(nèi)因和外因共同作用引起的，內(nèi)因是貨幣政策與財政政策的制度缺陷，外因則是金融危機引起的經(jīng)濟衰退。外援救助只能暫時使危機國家避免違約和破產(chǎn)，不能從根本上解決危機問題。緊縮性的救助使復蘇的經(jīng)濟更加艱難，雪上加霜。但是，自救與外部救援博弈重重，陷入危機的國家希望歐元區(qū)的其他國家多實施一些救助計劃，而別國則期望危機國家多采取救助措施，導致了自救與外部救助博弈的產(chǎn)生。
必須保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、前瞻性。當前世界經(jīng)濟還處于復蘇之中，對我國而言，還不是退出刺激政策的好時機。我國要理性面對全球經(jīng)濟長期疲弱的趨勢，保持宏觀經(jīng)濟政策制定的連續(xù)性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并根據(jù)形勢的變化不斷提高政策的靈活性和針對性，把握好制定政策力度、節(jié)奏和重點，防止多項政策疊加造成經(jīng)濟的負面影響。
必須優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，做強實體經(jīng)濟，做實虛擬經(jīng)濟。金融創(chuàng)新過度、金融衍生品泛濫、金融杠桿率過高是歐美危機產(chǎn)生的重要原因。但我國金融創(chuàng)新遠遠不夠。目前我國處于產(chǎn)業(yè)升級的關鍵時期，促進傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，拉長產(chǎn)業(yè)鏈，激勵金融創(chuàng)新，努力創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟增長環(huán)境，有利于提高就業(yè)率，還有利于解決我國在發(fā)展中產(chǎn)生的新問題，促進我國經(jīng)濟結構向高端、高質(zhì)、高效轉(zhuǎn)型升級。
應理性看待亞洲貨幣一體化。亞洲金融危機喚醒了東亞各國的區(qū)域金融合作意識，一時間，世界各國對“亞元”的討論變得尤為熱烈，各種貨幣合作的構想層出不窮。值得注意的是，各類方案均在謀求區(qū)域貨幣一體化利益的同時，忽略了各國分散的財政政策與統(tǒng)一的貨幣政策之間的協(xié)調(diào)性問題，而后者正是引發(fā)歐洲債務危機的重要因素。同時，亞洲各國在經(jīng)濟制度、經(jīng)濟結構等方面存在巨大差異，這些因素都決定了建立亞洲貨幣體系時機還未成熟，中國應當謹慎開展區(qū)域貨幣一體化合作。
要加強政府債務管理，確保政府債務風險可控。應客觀全面對全國整體財政及債務狀況進行評估和分析，制定合理的債務率警戒線，做好各級債務的測算和償債平衡工作，引導地方投融資業(yè)務的健康發(fā)展，切實防范債務風險。同時對于地方政府資金流向進行監(jiān)控，確保資金合理使用。最后，為地方融資找到合適手段，保證地方政府債券的安全性。
要將緊縮財政政策與經(jīng)濟刺激政策有機結合。僅僅采取財政緊縮政策只能讓經(jīng)濟狀況陷入“下降螺旋”，應該結合刺激政策促使經(jīng)濟和就業(yè)的增長。我國在回收流動性的基礎上，更應當尋找新的經(jīng)濟增長點，不能單純依靠緊縮貨幣政策來治理國家經(jīng)濟問題，結合刺激政策，實行結構性減稅，加強對小微企業(yè)支持，避免經(jīng)濟低迷和下滑的風險。
兼顧效率與公平，制定合理的分配制度。高福利制度是歐洲等國爆發(fā)主權債務危機的原因之一，嚴重影響了財政政策的有效執(zhí)行。我國政府應當確定公平的分配制度，制定適合我國國情的社會保障體制，防止未來貧富差距過大。