上周五（12月14日），A股迎來全線井噴，上證指數(shù)更是創(chuàng)下自2009年10月以來最大單日漲幅。有人認為，這是5年來熊市盡頭及牛市開始。當前的股指實現(xiàn)了三大突破：一是攻克代表牛熊分界線的半年線，二是收復所謂的鉆石底2132點；三是放量站上2100點的大關。這已發(fā)出牛市右側交易的明確信號。
市場普遍認為當前A股的大漲不外乎以下幾方面的原因：“十八大”后新一屆中央領導集體確立，將形成未來經濟發(fā)展的新思路；今年的中央經濟工作會議給明年經濟形勢和調控措施定調帶來的利好；政府監(jiān)管部門對當前證券市場缺陷的制度糾偏等，這些因素對改變市場預期，增強市場信心都會起到重要的作用。
對于這種現(xiàn)象，投資者一定會問，股市的信心是不是真正確立？市場預期是不是出現(xiàn)逆轉？如果預期真的出現(xiàn)了大逆轉，那么這波牛市的行情會走到哪里？如果不是牛市的啟動而僅僅是短暫反彈，那么投資者又如何來應對？
一般來說，股票的價格基本上是由投資者預期來決定。而投資者的預期取決于當前的金融市場條件、經濟形勢走勢及投資者對市場之信心等。投資者對市場之信心很大程度上又建立在投資者以往經驗及對現(xiàn)實經濟形勢及金融條件認知基礎上。因此，投資者預期對市場變化起到決定性的作用。
就國內實體經濟的情況來看，A股是不可能出現(xiàn)連續(xù)5年的熊市并最后跌到2008年以來的最低水平。因為，從2009年起，實體經濟不僅出現(xiàn)了V字型的反彈，而且GDP同樣保持在較高增長水平，反之A股卻“跌跌不休”，一直跌到1949點。因此，盡管當前實體經濟開始觸底反彈及市場預期新一輪的經濟增長開始啟動，但A股到目前為止還不是國民經濟增長的晴雨表。當前宏觀經濟形勢好轉，對重建股市投資者的信心有一定的作用，但不能夸大其影響。
還有，無論是市場流動性，還是國內融資成本與杠桿率，也并不構成當前A股大漲的原因。盡管世界各國央行量化寬松的貨幣政策正在導致全球金融市場流動性泛濫，但沒有見到有多少國際“熱錢”涌入中國，反之上個月資金進出還顯示負增長。對于國內金融市場條件來說，當前情況與今年前幾個月情況也沒有多少變化，更為重要的是最近國內住房市場銷售價升量增，資金也可能進入住房市場。
在本文看來，A股大漲，投資者信心增強，更大程度上是投資者對可能推出的經濟政策的期許。這不僅在于會推出的新經濟政策，而且在于可能對現(xiàn)有的許多制度進行重大改革。通過這些改革，重新煥發(fā)出市場與企業(yè)之活力，真正調動每一個人的積極性。
而這些原則落實到股市重大制度改革上，不僅在于制度層面上的技術性糾偏，而且要通過改革來調整當前股市的利益關系，建立一個公平公正的市場，讓廣大的中小投資者能夠分享股市發(fā)展及經濟增長之成果。這才是進一步讓股市真正回穩(wěn)及信心得以確立關鍵所在。這是股市對新一屆中央領導集體的期望，也是當前股市重大制度改革的核心所在。