“明年歐元區(qū)的經(jīng)濟前景并不樂觀，悲觀來看未來十年歐元區(qū)可能都無法翻身，各國尤其是新興市場國家需適時調(diào)整政策。”近日，中央財經(jīng)大學金融學院院長張禮卿在出席該院主辦的“第五屆亞太經(jīng)濟與金融論壇”時做出上述判斷。
　　張禮卿估計歐債危機前景并不樂觀，悲觀地看未來十年可能都翻不過身來。“去杠桿效應還在繼續(xù)發(fā)展，美國次貸危機去杠桿化過程基本結(jié)束，但歐洲還剛剛開始，所以去杠桿化還會繼續(xù)影響歐元區(qū)增長復蘇。歐元區(qū)制度缺陷，歐洲銀行聯(lián)盟已經(jīng)出現(xiàn)，政治聯(lián)盟的建立還需要很長的時間。”
　　張禮卿認為，此次歐元區(qū)危機對新興市場國家的影響要比對發(fā)達國家大得多。
　　第一，現(xiàn)在全球經(jīng)濟高度相互依賴，新興市場國家很多產(chǎn)品都是銷往歐元區(qū)，包括許多大宗產(chǎn)品。因此，主權(quán)債務危機發(fā)生之后，新興市場國家的出口受到了比較大的影響。據(jù)統(tǒng)計，2011年歐盟27個國家出口下降了5.2%，進口也有所下降；2012年，歐洲貿(mào)易總規(guī)模將會下降到2008年以來最低水平。所以，歐元區(qū)對外貿(mào)易急劇收縮，顯然對新興市場國家會造成很大的沖擊。
　　第二，由于危機發(fā)生以后，很多金融企業(yè)開始去杠桿化的過程，收縮了對海外的投資，導致流入新興市場國家的資金急劇減少。
　　第三，中國在歐債危機發(fā)生之后也遭受了全面沖擊，尤其是出口大幅度減少。由于市場萎縮，加上人民幣盯住美元，美元對歐元升值，所以人民幣相對歐元有升值。中國對歐出口，從2006年月份以來明顯放慢，2011年逐年下降，2012年前9個月我們出現(xiàn)了負增長。
　　第四，中國對歐洲的投資也趨于放緩，2011年對歐盟總投資增長得還是比較快，不到30%，相較前兩年，2011年的漲幅還是下降了很多。
　　新興市場國家應如何應對歐洲未來可能惡化的經(jīng)濟形勢，張禮卿認為：
　　第一，新興市場國家應實施經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，減少對外的依賴。
　　第二，努力實現(xiàn)出口市場的多元化。新興市場國家可能是未來全球經(jīng)濟增長的亮點。IMF分析，未來全球總需求的提升有賴于新興市場國家，新興市場國家之間有許多的機會。
　　第三，確保宏觀經(jīng)濟政策的有效性和靈活性。適時調(diào)整貨幣和財政政策，實行更加靈活的匯率制度。因為面臨頻繁的異地資本流動，彈性的匯率安排要比僵化的匯率安排更好。適度加強資本管制。“過去二十年，我們談資本賬戶自由化，資本流動內(nèi)容多了點。現(xiàn)在看來，沒有監(jiān)管的資本流動風險是很大的。現(xiàn)在全球都在反思這個問題，包括IMF也在反思資本流動管制在某些時候還是必要的。”