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    巴菲特還會贏
    2012-12-03   作者:葉檀  來源:解放日報
     
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      葉檀

      美國財政懸崖,會不會讓投資者直接掉入地獄?巴菲特的回答是不,美東時間11月28日,巴菲特(Warren Buffett)表示,他有信心,就算拖到明年年初,美國國會最后還是會通過計劃解決財政懸崖。
      金融危機之后,巴菲特顯示出精準的政治判斷能力,成為市場中的大贏家。2008年10月,巴菲特以50億美元投資換取高盛5萬股股息率為10%的優先股,并以每股115美元價格購買了高盛總值50億美元普通股的認股權證。高盛股價最高達163.65美元,北京時間2012年11月29日達到119.33美元。其間,巴菲特把富國銀行、紐約梅隆等作為主要標的物,來回操作,幾十億美元笑納囊中。之所以在當時大舉介入金融股,是因為巴菲特判斷美國金融機構必然受到強有力的政府支撐,大到不會倒。從以后美國政府的救市舉措看,這樣的判斷是正確的。
      由于對美債信心不足,美國債券大王差點遭遇滑鐵盧。
      2008年之后,美國金融機構遭遇困境,投資者對美元與美債信心不足。2011年8月,全球最大債券基金太平洋資產管理公司(PIMCO)首席投資官比爾·格羅斯(BillGross)在接受媒體采訪時承認,自己做空美國國債是個錯誤。2011年年初高調“拋棄”價值2440億美元的美債,沒想到日本地震、歐債危機使投資者紛紛進入美債避險,格羅斯只能借酒澆愁。全球性恐慌使美國國債價格大漲,連中國投資者都賺了一大筆。
      當然,金融股與房地產,不可能像2008年之前一樣成為美國最重要的投資標的,而成為波段投資的選擇。上季度,巴菲特繼續增持“愛股”富國及紐約梅隆;而索羅斯第二季度沽清手持的金融股后,上季再次買入摩通及花旗,并首次大手增持美國國際集團1522萬股,成為其投資組合中第三重磅股。當然,金融衍生品也咬了巴菲特一口,伯克希爾哈撒韋公司公布的今年第三季度業績,金融衍生品給公司帶來了大約20億美元的損失。巴菲特討厭金融衍生品,卻不妨礙他小試牛刀。
      金融危機剛爆發之時,看多金融股與美債者勝利,那么在金融危機進入牛皮糖階段時,又該如何著眼于將來?
      押寶于工業再復蘇,巴菲特正在讓自己成為工業股的救星。根據伯克希爾的投資清單,巴菲特三季度買入了全球最大農業機械生產商迪爾(Deere)的股票,截至9月30日,伯克希爾累計持有398萬股的迪爾股票。三季度,巴菲特還大量增持了通用汽車的股份,增持比例達到50%左右。此外,巴菲特還披露了對金屬精密鑄件生產企業Precision以及商用汽車剎車和制動系統生產商威伯科(Wab-co)的持股。Precision的產品大量應用于航空、工業用燃氣渦輪機等領域,最近該公司剛剛宣布以29億美元收購美國鈦金屬公司(TMC)。
      不僅如此,由于今年美國房地產迅速復蘇,巴菲特還收購了一家大型的全美房地產中介機構,進一步擴大了伯克希爾旗下房產中介業務的行業領先地位,另外還廣泛涉足房貸和建材領域。
      房地產復蘇紅利是第一波,未來工業復蘇紅利是第二波,關鍵問題在于,這些公司不僅有未來的上漲預期,還有強勁的現金流與可變現資金,土地等資產總是與鐵路公司相伴而行。如果巴菲特的押寶是正確的,意味著未來美國的工業將繼續增長,其引擎動力超過消費。
      也許是巴菲特認為消費能力已經到達天花板,近季看空內需股,持續減持強生、卡夫及寶潔等,強生遭大規模拋售,上季度更大手減持多達95%至不足50萬股;卡夫亦被減持近半,至約3000萬股。但索羅斯仍在買入,他對美國人的消費欲望仍有信心。
      有多少人關心財政懸崖呢?當然,匯率市場、債券市場有了炒作的理由,對于美國而言,財政懸崖不過是兩黨之間博弈的工具,到時間自然妥協。這與歐債危機不同,溫水煮青蛙式的歐債危機,正在消耗歐洲的財富。
      不同的投資路徑顯示出對經濟的明確判斷,從救金融,救房地產,到救實體經濟,美國股票市場走出三部曲。

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