熱錢流動對的經濟的影響歷來不容忽視，近期新興市場的資金流動更牽動了眾多市場觀察人士的心。稍早時候，香港特區金管局曾在不到半個月內連續八次出手干預港元兌人民幣匯率，累計干預金額已高達244億港元。而除了香港以外，內地的熱錢流入壓力也在漸漸凸顯。
　　據廣東省社科院《境外資金在中國大陸異常流動研究》課題組的跟蹤研究，以及對100多個地下錢莊的監控結果，自9月下旬以來，國際熱錢就已經開始加大流入我國內地的趨勢，而同期人民幣升值也開始加速。在經歷了10月中下旬的快速升值之后，人民幣兌美元的匯率已處于6.3左右，尤其是即期匯率在最近市場兌換價最近連續十三天觸及漲停價，整個10月的累計漲幅高達1%。
　　國際熱錢反轉之前流出的趨勢，主要與發達國家新一輪量化寬松和國內經濟止跌企穩有關。隨著美國QE3、歐元區OMT和日本央行新增數十萬億日元的量化寬松，外圍資金面大增，勢必引發資金面的泛濫，在美國經濟復蘇乏力，歐元區和日本仍風雨飄搖之際，到相對經濟增長平穩的新興市場國家尋求較高的收益是理所當然的。恰好中國經濟出現了止跌企穩的態勢，10月物流協會制造業PMI重回臨界值以上，達到50.2，中國制造業PMI在經歷了連續4個月的下滑之后，終以連續兩個月的反彈重新回到了擴張與收縮的臨界點之上。再加上出口和信貸數據的回暖，四季度GDP企穩回升的可能性大幅提高。在巴西、印度、南非等其他金磚國家經濟增速明顯下行的情況下，只要中國經濟增速能夠維持在8%左右的水平上，對發達國家游資的吸引力就是非常強勁的。
　　但從國內實體經濟恢復的角度來看，熱錢猛于虎，游資大量涌入顯然弊大于利。有利的方面主要體現在資本市場這一端，海外游資涌入加上央行貨幣寬松，至少境內資產價格上行的流動性來源問題得到解決，相關的金融機構收益可能會較高。然而，在國內實體經濟復蘇這一端卻很可能出現大問題。企業資金可能進一步虛擬化，受資本市場與房地產市場可能回暖，并且出口增速下滑等實體經濟經營困難加大等因素影響，企業將資金投入到虛擬經濟體系之中的動力大增，而實體經濟的復蘇會進一步失血，最后可能出現類似前兩年那樣的狀況，虛擬經濟繁榮，實體經濟虧耗，最終隨著熱錢快速流出，虛擬經濟失去支撐，實體經濟的負面消息釋放，整個經濟體系下挫。更值得警惕的是，國際游資可能通過貿易往來、外保內貸等形式包裝進來，這些項目與實體經濟直接相關，相關數據可能因此而被變相“注水”，甚至有部分游資假借投資實體經濟名義進入。其直接危害就是造成實體經濟的虛假繁榮，并直接干擾國家相關的調控政策的形成，這對國內實體經濟復蘇帶來的負面作用將是非常大的。
　　在實體經濟復蘇未穩之際，保持金融經濟體系的穩健尤為關鍵。為此，相關監管部門應盡快形成有效的封堵措施。最要緊的，是有效管理香港特區和內地之間的資金流動。雖然目前內地外匯金融體系并未完全放開，QFII等合法的投資渠道容量有限，但香港和內地之間的通道已初步打通，很難說大量囤積在香港的游資最終目的不是進入內地。目前需要做的是加強對香港進入資金的管理，防止游資通過香港與內地之間的貿易往來便利，包裝成貿易資金和實業投資進入內地。
　　還有，雖然相關部門規定了貸款的投向必須是實業投資，但在實際運作中資金卻可以通過設立虛擬項目，或借道其他項目轉移投資�？紤]到銀行會盡可能滿足客戶的資金運作需求，相關部門有必要加強對此類信貸流向的監管，可以考慮制定適當的懲罰措施，以對沒能有效監管資金流向的金融機構采取相應懲處。