有網(wǎng)友戲言上證指數(shù)2000點(diǎn)是A股的“底褲”，一到這個(gè)位置，總有利好兌現(xiàn)。這不，上周末，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策。按照這一政策，個(gè)人投資者持股時(shí)間越長(zhǎng)，稅負(fù)越低，意在鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，抑制短期炒作，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
　　股息紅利稅差別化征收政策被一些市場(chǎng)人士視為救市的利好，不過(guò)在筆者看來(lái)，這一政策的利好效應(yīng)實(shí)在有限，畢竟A股長(zhǎng)期持股的個(gè)人投資者太少，多數(shù)個(gè)人投資者還是依靠短線(xiàn)差價(jià)來(lái)盈利的。所以說(shuō)，如果把股息紅利稅差別化征收當(dāng)成救市措施的話(huà)，它只能算是個(gè)撓癢癢的小動(dòng)作。
　　筆者認(rèn)為，當(dāng)下困擾證券市場(chǎng)發(fā)展的因素主要有兩個(gè)：一是新股發(fā)行讓證券市場(chǎng)成為大小限售股高位兌現(xiàn)的場(chǎng)所，各級(jí)機(jī)構(gòu)投資者從中謀得了好處，股權(quán)結(jié)構(gòu)卻極度扭曲，多數(shù)股份不能流通，導(dǎo)致市場(chǎng)長(zhǎng)期處于熊市狀態(tài)；二是股指期貨市場(chǎng)的推出等于打開(kāi)了潘多拉的盒子，讓證券市場(chǎng)因小失大。當(dāng)下市場(chǎng)需要的不是股息紅利稅差別化征收這種撓癢癢的小動(dòng)作，要想讓市場(chǎng)健康發(fā)展，必須針對(duì)這兩個(gè)困擾證券市場(chǎng)發(fā)展的因素出猛招。
　　就新股發(fā)行來(lái)說(shuō)，其帶給市場(chǎng)最大的傷害當(dāng)屬大小限售股，證券市場(chǎng)不能無(wú)休止地任由限售股繼續(xù)沖擊下去。按照市場(chǎng)化改革方向，把限售股出售的門(mén)檻提高一些，才能避免市場(chǎng)持續(xù)低迷。比如可以規(guī)定“限售股出售價(jià)格不能低于新股上市當(dāng)日的平均股價(jià)”，僅此一條，就可以達(dá)到限制限售股出售、遏制爆炒新股的效果。同時(shí)，提高新股的流通比例也至關(guān)重要。
　　就股指期貨而言，長(zhǎng)期走熊的股市為股指期貨玩家提供了獲利機(jī)會(huì)，截至11月16日，中證期貨的持賣(mài)單已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的15152手，在2000點(diǎn)附近股指期貨空單大增。但是，股指期貨對(duì)于證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)卻起到了推波助瀾的助跌作用，對(duì)于需要健康發(fā)展的股市來(lái)說(shuō)的確是因小失大了。同時(shí)，股指期貨的準(zhǔn)入設(shè)置也有失公平，50萬(wàn)元的門(mén)檻封殺了小投資者的獲利途徑。如果股指期貨市場(chǎng)不能關(guān)閉的話(huà)，至少也要從公平的角度降低參與門(mén)檻，建議將股指期貨的參與門(mén)檻降低到5萬(wàn)到10萬(wàn)元。在這方面，海外市場(chǎng)已有成功經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。