今年我國(guó)股市改革的一個(gè)總體思路是不斷降低市場(chǎng)交易成本、減輕投資者負(fù)擔(dān)。
　　從2005年，為促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)了個(gè)人投資者取得股息紅利減半的優(yōu)惠稅收政策，提振投資者信心至今，包括證券監(jiān)管部門、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者、證券公司、上市公司及業(yè)內(nèi)專家學(xué)者等證券市場(chǎng)各方參與主體為爭(zhēng)取進(jìn)一步減免稅費(fèi)而積極呼吁，今年6月份證券交易費(fèi)用、9月份證券交易經(jīng)手費(fèi)等費(fèi)用下調(diào)政策出臺(tái)，體現(xiàn)出管理層研究協(xié)調(diào)降低證券交易費(fèi)用的不懈努力的結(jié)果，直到最近熱議的股息紅利稅差異化征收措施呼之欲出，標(biāo)志著股市的改革政策已經(jīng)開始觸及法律層面，進(jìn)入減免不合理稅收的階段。對(duì)于即將出臺(tái)的股票股息紅利稅差異化征收政策的利弊，可以從以下方面去解讀：
　　股票的股息紅利稅是基于資本利得的稅收，必須與國(guó)家鼓勵(lì)個(gè)人除勞動(dòng)所得外還有財(cái)產(chǎn)性收入相配套。
　　財(cái)產(chǎn)性收入包括出讓財(cái)產(chǎn)使用權(quán)所獲得的利息、租金、專利收入，財(cái)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)所獲得的紅利收入、財(cái)產(chǎn)增值收益等。自黨的十七大報(bào)告提出”創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”，老百姓將中國(guó)改革開放和經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中所積累的財(cái)富投入到以證券市場(chǎng)為主體的資本市場(chǎng)，使三十余年來證券市場(chǎng)的規(guī)模不斷壯大，進(jìn)而也推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。然而，現(xiàn)在股票的股息紅利成為投資者取得財(cái)產(chǎn)性收入的主要渠道，也是個(gè)人投資者財(cái)產(chǎn)性收入中占比很高的成本，紅利所得稅屬于“個(gè)人所得稅”范疇，根據(jù)我國(guó)《個(gè)人所得稅法》的有關(guān)條款，個(gè)人因持有中國(guó)的債券、股票、股權(quán)而從中國(guó)境內(nèi)公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織取得的利息、股息、紅利所得，需按20%的比例繳納個(gè)人所得稅。可見在我國(guó)上市公司普遍低比例分紅的現(xiàn)狀下，個(gè)稅對(duì)個(gè)人證券投資者而言負(fù)擔(dān)過重，因此，對(duì)個(gè)人證券投資者股息紅利稅的征收如何避免重復(fù)征稅體現(xiàn)公平，必須與國(guó)家政策鼓勵(lì)的導(dǎo)向相配套，減免的股息紅利稅對(duì)提高證券個(gè)人投資者持股的積極性關(guān)系密切。
　　股息紅利稅實(shí)行差異化征收旨在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，而其終極目標(biāo)是完全取消股票紅利稅。
　　近日，上海證券交易所發(fā)布了“股息紅利稅有望差異化征收”的消息，股息紅利稅調(diào)整擬按1個(gè)月以內(nèi)、1個(gè)月以上至12個(gè)月、12個(gè)月以上三個(gè)時(shí)段，按不同稅率對(duì)投資者取得的股息紅利征收個(gè)人所得稅，持股期限越長(zhǎng)稅率越低。這是在證券市場(chǎng)低迷的背景下，證券監(jiān)管部門為投資者減負(fù)、降低市場(chǎng)投資成本的又一舉措，在監(jiān)管部門積極協(xié)調(diào)并得到財(cái)稅部門認(rèn)可實(shí)屬不易，理應(yīng)予以積極肯定，同時(shí)更應(yīng)該看到，由于紅利稅來源于被投資企業(yè)稅后利潤(rùn)，再向個(gè)人投資者征收的，顯然存在重復(fù)征稅的嫌疑，理應(yīng)早日將其取消，因此這次按股票持有時(shí)間差異化征收股息紅利稅的政策可以解讀為分步實(shí)施免稅的舉措。相信只有完全取消紅利稅，才能使我國(guó)的證券市場(chǎng)真正體現(xiàn)對(duì)投資者利益的保護(hù)，更是維護(hù)市場(chǎng)公平的需要。
　　股息紅利稅實(shí)行差異化征收的負(fù)面影響不容忽視，尤其是對(duì)股市的流動(dòng)性及券商類上市公司業(yè)績(jī)的影響長(zhǎng)遠(yuǎn)。
　　股票紅利稅實(shí)行差異化征收無疑將有利于鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持股、價(jià)值投資，凸顯高股息率藍(lán)籌股投資價(jià)值，但同時(shí)其負(fù)面影響也不容忽視。股息紅利稅實(shí)行差異化征收會(huì)對(duì)股市交投的活躍產(chǎn)生抑制作用，影響流動(dòng)性；對(duì)于處于分紅期的短線投資者而言，需要支付更高的分紅成本，影響投資熱情；股票分紅除權(quán)行情股價(jià)波動(dòng)加劇，也會(huì)受到影響。對(duì)券商板塊的上市公司而言，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資會(huì)減少券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，加上已付諸實(shí)施的股票交易費(fèi)和經(jīng)手費(fèi)下調(diào)，進(jìn)而會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)低迷行情下的券商類上市公司的業(yè)績(jī)影響更大。以持有時(shí)間長(zhǎng)短來研判是投機(jī)還是投資則過于草率，投資者是否會(huì)為了賺取差別化低稅率收益，而無視股票持有的時(shí)間成本也值得商榷。
　　股票的股息紅利稅有望差異化征收對(duì)提振處于低迷的證券市場(chǎng)的積極意義已得到普遍認(rèn)同，然而更要關(guān)注的是，針對(duì)股市的政策制定已經(jīng)從單一證券監(jiān)管部門向包括稅務(wù)部門在內(nèi)的多部門協(xié)同擴(kuò)展，從規(guī)費(fèi)減免政策向稅收法規(guī)層面延伸，可以預(yù)見未來的證券市場(chǎng)將會(huì)更公平、更規(guī)范、更高效。