據(jù)媒體報(bào)道，有關(guān)部門(mén)正在研究個(gè)人股息紅利稅按持股期限實(shí)行差異化征收的政策。具體辦法為，個(gè)人股息紅利稅將按照持股1個(gè)月以內(nèi)、1個(gè)月到12個(gè)月、12個(gè)月以上三個(gè)時(shí)段按差異化稅率征收，而此舉的目的在于
“優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資”。
近年來(lái)，紅利稅頗受市場(chǎng)關(guān)注。如果上述征收紅利稅的政策傳言最終成為事實(shí)，無(wú)疑會(huì)使投資者稅負(fù)減輕，這也是繼今年6月份證券交易費(fèi)用、9月份證券交易經(jīng)手費(fèi)等下調(diào)后，監(jiān)管部門(mén)為投資者減負(fù)、降低市場(chǎng)投資成本的又一舉措。
股票紅利稅的征收歷來(lái)飽受非議，投資者從上市公司獲得現(xiàn)金分紅、獲送紅股都需要繳納紅利稅，但紅利稅因來(lái)源于稅后利潤(rùn)，因此存在重復(fù)征稅的問(wèn)題，這也是投資者反對(duì)征收紅利稅的主要原因。而且，由于投資者獲得現(xiàn)金分紅后股價(jià)除權(quán)，導(dǎo)致分紅越多虧損越多，而這一怪圈的形成，亦是拜紅利稅所賜。
不過(guò)，紅利稅差異化征收分成三個(gè)不同的時(shí)段，持股時(shí)間不同，稅率也不一樣，時(shí)間段的設(shè)計(jì)是否合理值得商榷。持股1個(gè)月與持股11個(gè)月按同一稅率征收，持股三年與持股十年亦“享受”同等的稅率，這樣的設(shè)計(jì)難言公平，特別是對(duì)持股時(shí)間較長(zhǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，更是如此。如果紅利稅真要按持股時(shí)間段差異化征收，那么對(duì)于那些持股超過(guò)兩年或三年的投資者，就應(yīng)該免予征收，如此才是真正的“鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資”。而對(duì)于紅利稅差異化征收，市場(chǎng)上多給予正面解讀，如有人認(rèn)為可以避免重復(fù)征稅，保護(hù)中小投資者利益；有人認(rèn)為這將惠及機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定；也有人認(rèn)為此舉將有利于鼓勵(lì)長(zhǎng)期持股、價(jià)值投資，凸顯高股息率藍(lán)籌股投資價(jià)值等。
紅利稅差異化征收的效果到底如何？還需時(shí)間來(lái)回答，但對(duì)于那些連年虧損無(wú)利可分的上市公司的投資者而言，是否“差異化”都與之無(wú)關(guān)。而且，由于A股市場(chǎng)中垃圾股、績(jī)差公司較多，其分紅都較低，差異化征收實(shí)際上不會(huì)產(chǎn)生多大的影響。比如有的上市公司年終利潤(rùn)分配方案為10派1元，即每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1毛錢(qián)，按現(xiàn)行10%的稅率，投資者每股實(shí)際獲得分紅0.09元，這與一毛錢(qián)的分紅基本上沒(méi)有什么區(qū)別。更何況，市場(chǎng)中以中小投資者居多，其持股數(shù)量本身就不會(huì)大，因此在10%的基礎(chǔ)上再“差異化”，效果會(huì)更不明顯。
至于紅利稅差異化征收有助于市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值投資，筆者更是不敢茍同。實(shí)際上，投資者是否會(huì)實(shí)施長(zhǎng)期投資，是否奉行價(jià)值投資理念，不是單單紅利稅差異化征收就能夠改變的，而是由市場(chǎng)投資文化、投資習(xí)慣等綜合因素作用的結(jié)果。
其實(shí)，股票紅利稅根本沒(méi)必要實(shí)行差異化征收，由于紅利稅屬于重復(fù)征稅，本身就是不公平的一個(gè)稅種，理應(yīng)早日將其徹底取消。而取消紅利稅，不僅僅只是保護(hù)投資者的利益，更是維護(hù)市場(chǎng)公平的需要，這也是取消紅利稅的意義所在。