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    新股發行頻現“有形之手”
    2012-10-24   作者:曹中銘  來源:經濟參考報
     
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      曹中銘

      根據監管部門的安排,10月份只有一只新股發行,這家幸運的公司便是浙江世寶。浙江世寶受到關注的原因還不僅如此,其計劃融資額或“被縮水”九成更是吸引了市場的眼球。如果成為事實,那么,浙江世寶將是近期繼洛陽鉬業之后又一只“瘦身”發行的新股。
      洛陽鉬業IPO時,擬發行不超過5.42億股,募資36.46億元,折算發行價格為6.73元。然而,人算不如天算,最終只以3元的價格發行2億股,募資6億元,實際融資額只有計劃的1/6,其結果亦讓市場大跌眼鏡。如此格局,港股價格、監管層下狠手救市等被解讀為主要原因。
      如果浙江世寶融資真的縮水九成,那么其募集資金不過區區5000萬元。而其欲投資的“汽車液壓助力轉向器擴產項目”、“汽車零部件精密鑄件及加工建設項目”等項目需要資金5.1億元。也就是說,5000萬元的融資,甚至連一個募投項目都無法完成。即使浙江世寶因為成功發行新股而躋身于資本市場了,但其上市融資的行為卻沒有任何的意義。
      洛陽鉬業因為“瘦身”發行,其新股遭遇市場的暴炒。掛牌首日,洛陽鉬業即以221%的漲幅報收,9.63元的收盤價格遠遠高于當初被打折的3元發行價格,換手率亦高達87.52%。第二個交易日,該股再接再厲強勢漲停,“財富效應”十分明顯。毫無疑問,如果浙江世寶與洛陽鉬業一樣被強制“瘦身”,同樣可能招致市場的強烈追捧而遭到暴炒。
      洛陽鉬業為何會“瘦身”發行,監管部門、發行人等都沒有給出令人信服的解釋,但發行規模與融資額出現如此幅度的縮水,顯然不是發行人與保薦機構所愿意的。也就是說,洛陽鉬業的新股發行,背后存在“有形之手”在進行調控,而浙江世寶亦如此。
      2009年IPO重啟之后,新股發行基本遵循“市場化發行”的原則。在監管部門看來,無論新股發行價格多貴,發行市盈率多高,都是“市場化”的結果。但在行政審批制的背景下,所謂的“市場化發行”,只不過是“偽市場化”而已,A股市場新股發行離真正的市場化,顯然還有很遠的距離。
      不僅如此,10月份只有浙江世寶發行是一種常態嗎?顯然不是。目前,已過會但還未發行新股的企業多達91家,新股發行并不缺乏“資源”,但因為監管部門未核準,即使過會的企業,也無法啟動招股程序。毫無疑問,這亦是監管部門為了維護市場穩定,運用“有形之手”調控的結果。因此,對于洛陽鉬業的“瘦身”發行以及浙江世寶即將步其后塵,市場根本不應感到意外。而新股發行中頻現“有形之手”的事實再次說明,A股的“市場化發行”,只不過是一塊“遮羞布”罷了。
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