|
國家統(tǒng)計局15日公布了9月CPI和PPI數(shù)據(jù)，9月份CPI同比上漲1.9%，漲幅比上月回落了0.1個百分點，這也是繼7月份以1.8%的漲幅創(chuàng)下兩年半新低以來，CPI再度回到“1時代”。PPI同比降3.6%，較8月份3.5%的降幅放大0.1個百分點，創(chuàng)近3年來新低。（10月15日
新華網(wǎng)）
這些數(shù)據(jù)被不少機構(gòu)和專家解讀為四季度降息、降準預(yù)期升溫，理由是，物價走低為貨幣政策提供了更大的調(diào)整空間，PPI持續(xù)走低表明實體經(jīng)濟繼續(xù)低迷需要貨幣工具刺激。但在筆者看來，別把9月份CPI和PPI數(shù)據(jù)當成降息信號。
盡管9月份CPI為降息創(chuàng)造了有利條件，但要看到，10月份有“雙節(jié)”影響物價，11月及12月份物價走勢還有很多不確定性因素，比如，國際因素、天氣因素等。尤其是對CPI影響較大的食品價格，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，價格走高的可能性很大。
PPI創(chuàng)下新低，超出了很多機構(gòu)預(yù)期，但是否需要降息、降準來刺激，還有待商榷。9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比上月回升0.6個百分點，接近臨界點，為2012年5月以來連續(xù)4個月回落后的首次回升。9月出口1863.5億美元，增長9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，超出預(yù)期。盡管經(jīng)濟顯示出復(fù)蘇跡象有多種原因，但至少說明經(jīng)濟在向好的方向發(fā)展。
從貨幣實際供應(yīng)量來說，似乎也沒有降息、降準的必要。央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣余額94.37萬億元，同比增長14.8％，狹義貨幣余額28.68萬億元，同比增長7.3％。廣義貨幣、狹義貨幣增速均高于市場預(yù)期，并創(chuàng)出年內(nèi)新高。這說明貨幣供應(yīng)量并不算少。
即使市場確實需要流動性，也不一定需要降息、降準。比如，央行最近經(jīng)常采取的短期內(nèi)逆回購操作同樣可以向市場上投放流動性，而且比降息、降準更靈活。更重要的是，不能一味地靠貨幣寬松政策來刺激經(jīng)濟，而是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長機制。貨幣政策不一定能解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)升級問題。即使需要經(jīng)濟刺激政策，在通過逆回購操作這樣的偏松政策刺激經(jīng)濟的同時，還應(yīng)該通過減稅減費、改革行政監(jiān)管體制等手段，讓市場發(fā)揮自身能量。
是否需要降息、降準，需要綜合考量，不僅要看CPI和PPI數(shù)據(jù)，還要看市場流動性；不僅要看當前經(jīng)濟形勢，還要看經(jīng)濟未來走勢。在居民收入差距未縮小、收入提高有限時，物價對于居民來說是頭等大事，如果通過降息、降準向市場過度釋放流動性，物價、房價將成為最大的民生問題，經(jīng)濟也更為復(fù)雜，更難調(diào)控。所以，不能把9月CPI和PPI當成降息信號，還需要看以后幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，還需要宏大的經(jīng)濟視野，更需要民生視角。
|