國家統計局15日公布了9月CPI和PPI數據，9月份CPI同比上漲1.9%，漲幅比上月回落了0.1個百分點，這也是繼7月份以1.8%的漲幅創下兩年半新低以來，CPI再度回到“1時代”。PPI同比降3.6%，較8月份3.5%的降幅放大0.1個百分點，創近3年來新低。（10月15日 新華網）
　　這些數據被不少機構和專家解讀為四季度降息、降準預期升溫，理由是，物價走低為貨幣政策提供了更大的調整空間，PPI持續走低表明實體經濟繼續低迷需要貨幣工具刺激。但在筆者看來，別把9月份CPI和PPI數據當成降息信號。
　　盡管9月份CPI為降息創造了有利條件，但要看到，10月份有“雙節”影響物價，11月及12月份物價走勢還有很多不確定性因素，比如，國際因素、天氣因素等。尤其是對CPI影響較大的食品價格，隨著天氣轉冷，價格走高的可能性很大。
　　PPI創下新低，超出了很多機構預期，但是否需要降息、降準來刺激，還有待商榷。9月中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，比上月回升0.6個百分點，接近臨界點，為2012年5月以來連續4個月回落后的首次回升。9月出口1863.5億美元，增長9.9%，單月出口規模創歷史新高，超出預期。盡管經濟顯示出復蘇跡象有多種原因，但至少說明經濟在向好的方向發展。
　　從貨幣實際供應量來說，似乎也沒有降息、降準的必要。央行數據顯示，9月末，廣義貨幣余額94.37萬億元，同比增長14.8％，狹義貨幣余額28.68萬億元，同比增長7.3％。廣義貨幣、狹義貨幣增速均高于市場預期，并創出年內新高。這說明貨幣供應量并不算少。
　　即使市場確實需要流動性，也不一定需要降息、降準。比如，央行最近經常采取的短期內逆回購操作同樣可以向市場上投放流動性，而且比降息、降準更靈活。更重要的是，不能一味地靠貨幣寬松政策來刺激經濟，而是要轉變經濟增長機制。貨幣政策不一定能解決經濟結構及產業升級問題。即使需要經濟刺激政策，在通過逆回購操作這樣的偏松政策刺激經濟的同時，還應該通過減稅減費、改革行政監管體制等手段，讓市場發揮自身能量。
　　是否需要降息、降準，需要綜合考量，不僅要看CPI和PPI數據，還要看市場流動性；不僅要看當前經濟形勢，還要看經濟未來走勢。在居民收入差距未縮小、收入提高有限時，物價對于居民來說是頭等大事，如果通過降息、降準向市場過度釋放流動性，物價、房價將成為最大的民生問題，經濟也更為復雜，更難調控。所以，不能把9月CPI和PPI當成降息信號，還需要看以后幾個月的經濟數據，還需要宏大的經濟視野，更需要民生視角。