最近，房地產市場調控高壓未減，但土地市場再現“跳高搶地”現象。以保利、萬科、招商以及金地等為代表的四大房企四下出擊土地市場，大型房企紛紛加速拿地，助推地價上揚。據統計，10月以來全國10個城市土地出讓的溢價率為37.9%，較9月份明顯上升。萬科9月單月拿地金額達44億元。
　　不僅是北京、上海等一線城市土地市場明顯升溫。杭州、南京、長沙等省會城市土地市場亦出現喜人的“回暖”，各地乘勢大幅增加土地供應，有的甚至一次性推出數千畝。
　　樓市調控處在關鍵時期，開發商拿地熱情重又高漲，樓市局部再現供需兩旺。是面制品漲了帶動了面粉漲，還是面粉漲了把賣包子的也竄掇起來了？雞生蛋與蛋孵雞的糾纏不清之下，兩者相互強化會否導致房價反彈已成為公眾話題。同時，樓市成交回升正在強化購房者的看漲預期。去庫存化明顯加快的同時，房地產投資減速、新增供應量下降，兩年多調控中抑制的需求得到集中釋放，可能導致新一輪的供需缺口加大，房價反彈壓力在加大。
　　房價每一輪詭異的波動，都離不開貨幣因素。限貸限購時，貨幣抽離是干粉泡沫滅火劑、阻燃劑。如今蓄積向上的動能時，它是助燃劑。中國人民銀行最新公布的9月末M2余額94.37萬億元，同比增長14.8%，貨幣因素對房價的助漲作用再度顯現。
　　資產價格的波動與貨幣增量總是如影隨形，雖然政策面對房地產信貸增量有嚴格約束，但今年實體經濟不振，銀行業為信貸資金“找出路”與房地產業資金饑渴一拍即合，通過各種變通手段，信貸資金曲線繞道進入房地產的仍然不少。某地的一項調查表明，今年在房地產投資增速從去年30%快速回落到個位數時，新開工項目明顯少了，但建筑施工企業的新增貸款卻激增數百億，余額超過2000億，兩項指標均比去年同期大幅上升。而進一步的調查發現，這主要是房地產企業迂回通過建筑施工企業從銀行融資所致。而在宏觀經濟增速趨緩，外圍QE3新一輪放水后，央行官員最近連續發話說，不排除貨幣政策年內更積極的穩增長應對措施出臺。在金融抑制不斷深化，全社會投資饑渠道狹窄和投資饑渴的大背景下，這種吹風也極有可能成為強化房地產市場某種預期的信號。
　　現在最大的風險仍然在銀行體系。地方融資平臺和房地產開發各10萬億的存量規模已成為埋在中國銀行體系周圍兩顆連環子母雷。天量平臺貸款，是因為在信貸洪峰中商業銀行對土地拜物教般的宗教和迷信。而規模旗鼓相當的房地產貸款亦然，經過房價持續多年的上漲，以房地產為抵押物品的貸款回報和還款記錄都非常良好，而市場調整兩年多，房價沒有明顯的下跌，相反，剛需支持房價震蕩向上，這會給人一種偏好和錯覺，以為經濟已經快見底，房地產市場的調整已經結束，是新一輪“下注”的時候了，于是放松風險管理，資金重新進場。“當最后一頭瘋牛也被拉進來以后”，資產泡沫就失去了進一步膨脹的動能，從外向膨脹轉為對內的塌陷。
　　那結果將是，近十年來中國銀行業改革的成果喪失殆盡，巨大的不良資產把銀行拖垮，少則2-3年，多則3-5年，銀行壞賬大面積出現，到時不得不再清理壞賬、補充資本金，貨幣超發將再度面臨難以收拾的局面。