9月6日，歐洲央行推出規模不設上限的直接貨幣交易（OMT）。9月13日，美聯儲不僅延長0~0.25%的極低利率至2015年年中，維持現有扭曲操作不變，而且還決定自9月15日起，每月增量購買400億美元的MBS。更為重要的是美聯儲將QE3實施的期限和美國勞動力市場的重大改善相聯系，表示在物價前景穩定的背景下，若勞動力市場無重大改善，將不會停止資產購買計劃。
　　歐洲和美國貨幣政策的再次寬松已經確定無疑，全球貨幣政策寬松已經進入了巔峰時刻。
　　當然，歐美央行雖都在向市場放水，但性質卻大不相同。
　　歐洲央行推出的OMT是對沖式的，盡管歐洲央行尚未給出具體的對沖操作說明，但按照對沖的字面意思理解，即在購買問題國家1~3年期國債后，歐洲央行將以某些形式將釋放的流動性回籠。歐元區的基礎貨幣規模不會因實施OMT而發生長時間的擴張。另外，歐洲央行實施OMT的觸發條件是問題國家正式向ESM提出救助申請。
　　無上限的OMT和ESM，一起為歐元區搭建了一個強大的防火墻，不僅有效緩解了國債危機、銀行業危機和歐元危機等歐債危機的表征，亦通過增強歐盟、歐元集團、歐洲央行在歐元區權力結構中的地位，并通過引入IMF作為外部第三方，為歐債危機背后的歐元治理危機、經濟發展模式危機的進一步解決，打下了基礎。
　　隨著歐元系統性崩潰風險概率大降、問題國家和核心國家的利差變小、金融市場信心的恢復、歐元區金融體系的運作效率將改善，貨幣乘數將變大。因此，歐洲央行推出OMT是建設性的。
　　美聯儲推出的QE3則是增量式的，將每月向市場釋放400億美元的基礎貨幣。但考慮到當前美國金融體系較為穩定，實體經濟對信貸需求并不強烈，故QE3未必能提振美國的貨幣乘數，因此，QE3未必能大幅增加市場的美元流動性。
　　值得關注的是，QE3的操作對象以MBS為主。美聯儲如此安排的可能邏輯是，通過壓低MBS利率，在美國房地產市場筑底好轉的背景下，通過加快美國房地產市場反彈的速度和規模，通過改善資產質量來增加房地產投資。另外，實施QE3也有壓低美元匯率的效果，從而提振出口。通過促進消費、投資和出口來增強美國經濟增速，降低失業率。未來，美國房地產市場能否加速復蘇將是決定QE3能否成功、美聯儲資產負債表風險是否可控的關鍵。因此，美聯儲推出QE3更多是實驗性的。
　　雖然，歐美央行聯合向市場注入流動性已極大地激發了市場的風險偏好，但也需要警惕貨幣寬松政策盛極而衰的風險。這種風險不僅反映在操作層面和經濟層面，更反映在政治層面。
　　從操作層面來看，西班牙是否以及何時向ESM發出救助申請從而啟動OMT，仍存有不確定性。歐洲央行在實施OMT過程中如何進行對沖的細則仍未明確。若對沖過于激進，亦可能帶來操作層面的風險。更為關鍵的是，從OMT推出過程中的政治博弈可以看出，德國政府對歐洲央行有著重大影響。德國政府的抑制通脹偏好有可能使得歐洲央行過早結束OMT。而QE3在操作層面的不確定性則集中表現在，到底勞動力市場恢復到什么程度才算是重大改善，從而能結束QE3操作。
　　從經濟層面來看，OMT雖降低了歐元崩潰的風險，但對于促進歐元區經濟增長方面未必能起到多大作用。
　　而從QE1和QE2對經濟的影響來看，新的貨幣寬松對經濟的邊際刺激作用已越來越弱。對于QE3能否成功加速美國房地產市場復蘇以降低失業率，市場并不看好。