據媒體報道，近期ETF基金出現了凈贖回的現象，一般來說，中小散戶如果持有ETF基金，在看淡后市時只能進行賣出ETF基金的操作，ETF基金的申購和贖回，只有大資金才能進行，故一旦出現ETF的凈贖回，很可能是機構資金進行，其中有可能是自身看壞市場，也有可能是平倉套利盤所致。
　　現在股市資金面并不寬裕，投資者對于股市的理解仍然有很大分歧，假如前期參與股指期貨套利的資金在其他領域需要資金支持，那么他最有可能進行的操作就是平倉股指期貨空單，同時贖回ETF基金，這與近期股指期貨持倉量持續下降也出現了不謀而合，昨日股指期貨4個合約總持倉量僅8.3萬手，較前期近10萬手出現大幅減少，故套利資金平倉，可能是ETF基金被贖回的一個重要原因。
　　導致套利資金平倉的原因，和即將到來的長假也有一定的關系，因為臨近長假，國內三大期貨交易所都會提高保證金率，這就給期貨投資者帶來了更大的資金壓力，于是投資者的平倉行為也會大幅增加，有些愿意持倉過節的投資者，會選擇平倉股指期貨以應對提高保證金的壓力，這也是ETF基金遭到贖回的一個可能原因。
　　當然，也有可能是機構投資者看壞后市，故而平倉ETF基金。當前股市雖然在2000點獲得一定程度的支撐，管理層也不斷推出利好政策維護股市穩定。但投資者并未因此認定股市已經走出頹勢，相反還有很多機構認為股市只有成功跌破2000點大關，才能真正構筑底部，故在2000點之上，有機構資金贖回ETF基金也并不奇怪。
　　對于機構投資者的操盤行為，投資者也不用過于介懷，大師說過，有三種情況可能導致投資者賣出股票，一是認為股價未來將會下跌；二是找到了能夠提供更高利潤的投資品種；三是其他地方需要資金，不得已賣出股票。
　　本欄認為，現在的股市資金面情況，最有可能是機構資金需要錢開展其他業務，如應對到期債務、發放員工過節費用、購買原材料等支出，看空股市的可能性極低。這倒不是說股市未來值得看好，只是如果看空股市早就該看空了，并不需要等到現在。