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正所謂遠水解不了近渴，近幾個交易日以來，歐美量化寬松政策的刺激效應退潮，滬深股市重回弱勢，投資者信心又一次經受考驗。17日正式發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》因而備受關注。作為十二五期間金融業發展和改革的政策總綱，規劃解答了投資者心中多少疑惑，承載投資者多少期許？
從目前的反饋來看，“金改”規劃獲得了業界較高的認同度，被認為是高舉金融業發展和改革的“市場化”旗幟，吹響了深化改革的號角。對于弱市下更顯敏感的發行制度改革，“金改”規劃亦給出了明確的答案。
“金改”規劃指出，繼續深化股票發行制度市場化改革，積極探索發行方式創新，進一步弱化行政審批，強化資本約束、市場約束和誠信約束，完善新股發行詢價制度，提高發行定價的合理性。
這意味著，發行制度改革的市場化方向是堅定的，始終未曾動搖。不過，由于中國股市處于“新興加轉軌”的歷史階段，再加上發行制度本身的復雜性，發行制度改革不可能一蹴而就。前途光明，道路艱辛，發行制度改革在十二五期間將是穩中求進的態勢。
在A股市場，新股發行制度改革始終是一個焦點問題。不管是在牛市還是熊市，新股發行都牽動著投資者的神經。通常在牛市的時候，會有意見提出，新股發行制度要和國際成熟市場的注冊制接軌，取消現行的核準制；而在熊市的時候，則有聲音說，管理層要干預救市，暫停新股發行。
盡管這兩種觀點可能來自不同的意見群體，但卻暴露出市場的短期和功利心態。或許這兩種意見在理論上也能找到邏輯節點，但在現實中卻凸顯出矛盾和沖突，令人無所適從。
深化新股發行體制改革是股票市場基礎性制度建設的重要內容，也是一項系統而長期的工作。近年來，證監會一直在不斷研究完善適合我國資本市場不同發展階段的新股發行制度，努力創造條件讓市場機制發揮更多的作用。
今年4月，證監會發布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，啟動新一輪改革。其中，對發行人和各中介機構獨立的主體責任、調整詢價范圍和配售比例、加強對發行定價的監管、增加流通股數量、加大對炒新行為和違法違規行為監管力度等均做出了針對性安排，進一步強化了市場約束和信息披露的要求。從實踐來看，新股發行體制改革取得了階段性的積極成果。
比如，最受投資者詬病的新股高價發行的現象有所改變，平均發行市盈率從2011年的48倍降至今年1至8月份的30.15倍，特別是今年8月份的市盈率已降到27.5倍，與二級市場平均市盈率之差比去年第四季度下降了32%。
再如，新股發行節奏事實上明顯放緩。在價格形成機制以及市場供求調節下，發行人自主衡量發行成本和發行時機后，有的暫緩發行或減少發行規模。今年1至8月份，新股發行137家，比上年同期的213家下降了35.7%；融資額度為933.8億元，比上年同期的2101億元下降了55.6%。
證監會有關負責人明確，下一步將進一步強化信息披露監管，逐步推出落實新股發行改革的后續配套措施，同時進一步健全股市內在機制，引導和督促市場主體歸位盡責。
事實勝于雄辯。新股發行改革的歷次實踐都說明，超前或者倒車，都不是改革的正確路徑；戰略上富有遠見，戰術上穩扎穩打穩中求進，方是改革的最好出路。
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