2012年9月14日凌晨的新聞發(fā)布會上，伯南克如期推出第三輪量化寬松（QE3），再次滿足了市場的期待。就在4年前的幾乎同一天——2008年9月15日，雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)金融海嘯，畢生研究大蕭條的伯南克首次有機會將理論付諸實踐，第一輪量化寬松（QE1）由此出臺。但他因此也飽受爭議，除了個人資產(chǎn)2009年暴增31%以外，QE政策還成了更多人的研究對象，這究竟是通向救贖還是自我毀滅之路？
　　9月注定不太平。伯南克的前任格林斯潘至今還背負著指責(zé)。2001年“9.11事件”之后，以反通脹斗士自居的格林斯潘連續(xù)11次降息，埋下了上一輪次貸危機的種子。如今，伯南克“經(jīng)濟不上漲絕不罷手”的表態(tài)，似乎更有決心要將貨幣政策干預(yù)進行到底。
　　然而，美聯(lián)儲從容放水，各國尤其是中國央行卻不得不面臨艱難抉擇。在這種局面下，全球宏觀協(xié)調(diào)機制還會起作用嗎？
　　全球宏觀協(xié)調(diào)機制實際上是2008年全球主要央行攜手應(yīng)對全球經(jīng)濟危機的產(chǎn)物。彼時，一輪史無前例的經(jīng)濟刺激隨著《華盛頓宣言》展開，全球經(jīng)濟隨即出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。不過，新興市場國家也為此付出重大代價：通貨膨脹、貧富差距拉大、中東諸國政權(quán)局勢動蕩等等。2010年前后，中國、巴西等國陸續(xù)退出經(jīng)濟刺激。但美國仍然推出QE2，繼續(xù)其貨幣擴張性政策。全球協(xié)調(diào)機制由此分崩離析，主要國家面對各自問題各自拆招，全球經(jīng)濟震蕩下滑。
　　直到去年第四季度后，情況有了新的變化。美國展開QE2.5扭轉(zhuǎn)操作，全球金融市場大跌，巴西被迫連續(xù)降息，中國貨幣政策也轉(zhuǎn)為“穩(wěn)增長”，當(dāng)年12月歐洲央行展開長期再融資，印度、澳大利亞今年第二季度降息。各國央行再次步調(diào)一致。
　　2012年6月，二十國峰會（G20峰會）在墨西哥召開，新興市場國家強烈要求將糧食和能源安全列入重點討論內(nèi)容。但6月份以后，國際農(nóng)產(chǎn)品和原油價格一路上漲，發(fā)達國家和新興市場國家宏觀決策就此分道揚鑣。
　　進入9月份，爛賬纏身的歐洲率先宣布了無上限購債計劃。上周五，有農(nóng)業(yè)和頁巖氣作為后盾的伯南克推出了QE3。而新興國家立場各自不同，俄羅斯央行逆市加息，中國央行意外展開28天逆回購，韓國、新西蘭等亞太央行則集體按兵不動。
　　顯然，當(dāng)前各國央行面對各自不同的政策目標(biāo)，宏觀政策協(xié)調(diào)機制的回旋余地十分有限。下一次協(xié)調(diào)會是何時，恐怕要等到2013年俄羅斯第八次G20峰會了。