9月13日，美聯儲麾下聯邦公開市場委員會(FOMC)在結束為期兩天的會議后宣布，0~0.25%的超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬松政策(QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，現有扭曲操作(OT)等維持不變。筆者認為，當前，美國QE政策在治理美國經濟方面的邊際效率正在遞減，而最可怕的是這次QE3的采購計劃并未設結束時間，美聯儲需認真考慮啟動QE3的后果。
美聯儲放棄忍耐，最終還是推出了QE3這個新一輪的寬松貨幣政策，足以證明目前的美國經濟現狀不妙。9月4日，美國供應管理協會（ISM）發布報告稱，今年8月美國制造業活動繼續萎縮，為49.6%，為2009年7月以來最低值，在連續34個月擴張后已連續3月萎縮，比7月萎縮0.2個百分點。新訂單指數為47.1%，也連續3個月萎縮，生產指數萎縮至47.2%，就業指數降至51.6%，庫存有所增加，供貨速度加快。9月7日美國勞工部公布的數據顯示，盡管8月份美國非農業部門失業率較前月下降0.2個百分點，降至8.1%，但8月非農就業人口增加9.6萬人，遠低于市場預期的12.5萬人，顯示美國就業市場的復蘇動力仍不夠充沛。而當月美國失業率下降的主要原因也并非是新增就業崗位強勁，而是更多的求職者暫時放棄尋找工作崗位。9月13日，美國財政部發布報告稱，該國8月份政府預算赤字較上年同期顯著擴張，且擴張幅度超出預期。同時公布的數據顯示，美國8月政府預算赤字為1910億美元，遠高于預期水平的1550億美元，上年同期為赤字1340億美元。7月份該赤字為696億美元。美國制造業活動低于榮枯線、就業增長放緩、政府預算赤字擴張，再加上歐債危機惡化以及美國政客們愈發擔心的“財政懸崖”，確實令美聯儲不得不收起之前不溫不火的表態，美聯儲需要推出更多的非常規政策行動，來改變其資產負債表。就當前而言，伯南克認為，在其貨幣政策工具箱中最有效的工具或許就是QE3了。
但是，追尋QE政策的運行軌跡及效應，可以斷定，QE政策治理經濟邊際效率已呈遞減趨勢。從2008年11月美聯儲宣布QE1開始到2010年3月結束，標普500指數上漲31%；在2010年11月底QE2推出至2011年6月底結束期間，標普500指數累計漲幅為11.5%。股市回升帶動居民財富增加，刺激一般消費品和耐用消費品需求，從而促進實體經濟復蘇。在2008年第四季度出現環比8.9%的負增長后，美國經濟在2009年中期觸底反彈，到2010年一季度環比增速達2.3%。QE2實施期間，美國經濟增速在2010年四季度一度突破3%。而與前兩輪量化寬松時不同的是，近期美國非貨幣資產價格已大幅上漲。今年以來標普500指數累計上漲14%，道瓊斯指數上漲9%，二者均已回升至國際金融危機前水平，納斯達克指數累計上漲19%，近期更創下12年新高。同時，美國房地產市場基本筑底，房價呈趨穩回升態勢。相比于前兩次QE，眼下激勵消費者增加支出的資產升值空間已不太多，通過QE3帶來的財富效應促進實體經濟增長的作用將較有限。
此外，就美聯儲提振就業的目標而言，量化寬松實際作用并不明顯。在前兩輪總計2.3萬億美元的債券購買措施后，美國失業率從2008年11月的6.8%上升至目前的8.1%。盡管較2009年10月達到的10%的峰值有所回落，但當前水平較美聯儲目標水平仍高出2.1個百分點。由此可見，單純提供美元貨幣寬松政策是治標不治本，如果照此下去，很可能還會再繼續推出QE4、QE5，但實際效果除了助推資本市場虛假繁榮，更多地會為未來全球美元流動性泛濫以及通脹埋下隱患，尤其是會給新興市場經濟體帶來通脹壓力，而對美國經濟的增長卻并無多大益處。
首先，著力發展美國制造業。制造業曾經是美國經濟的支柱產業。今年3月9日，美國總統奧巴馬提議設立全美制造業創新網絡，加強高等工科類院校和制造企業之間的產學研有機結合，提振美國經濟。當下美國政府已深刻認識到重新占領制造業創新高地在促進經濟發展中的重要地位和作用，并積極支持產學研有機結合，這才是振興美國實體經濟的關鍵。
其次，財政政策需要回復到“小政府”。積極通過財政上的增收減支，減少財政赤字。為此，奧巴馬推出的新的赤字削減方案盡管阻力重重，也應努力取得進展并最終付諸實施。尤其是征收“富人稅”問題，應積極通過稅制改革，調整稅收結構，扭轉稅制不公平。但隨著今年年底美國“財政懸崖”的漸行漸近，這里也需要警惕美國財政斷崖式下降會給美國經濟復蘇造成的深重影響。
再次，積極推動出口增長。美國需要專注于對全球特別是對新興經濟體的產品和服務的出口，以此促進經濟增長并提升就業率。并且，依靠其科技、資源、市場機制等有利條件推進美國經濟結構調整，促進長期經濟增長；發展清潔能源等新興產業，其經濟社會長期效益將明顯大于短期效益。
當前，就美中貿易而言，只有放寬對華高技術產品出口限制，才能取得實質進展。同時，減少乃至取消對中國的貿易投資保護主義，加強美中經貿合作也是振興美國經濟不二法寶。隨著經濟擴張的不斷持續，美國的失業率自然就會下降，經濟復蘇的有效性自然要比推出QE3更高。