近日，全國多個城市共25項軌道交通建設規劃已陸續獲得發改委的批準，這些規劃投資總規模將超過7000億元，而這是今年以來發改委審批項目金額規模最大的一次。這很可能意味著今年剩下的四個月將迎來新一輪基建高潮，這將有利于促進今年四季度經濟的企穩回升。

　　基建投資擴大正當其時

　　今年4月前后在經濟較快下滑時期，發改委也曾大規模地核準項目。4月份，國家發改委項目通過批準數量328個，遠高于去年同期的173個。5月21日當天，公布審批項目近百個，為平日數量的2-3倍，而一大批過去積壓的基建投資項目，包括新建擴建的機場、地鐵、公路項目都獲得批準，這些投資項目的發放及實施也較快起到了穩增長的作用。
　　但從近幾月的情況來看，經濟增速下滑的局面并沒有得到根本改變，尤其是7月以來，受外需的進一步惡化以及企業去庫存影響，工業增加值增速的下滑幅度在加大，如7月增速只有9.2%，降幅比6月擴大0.2個百分點，而8月形勢還在進一步惡化，制造業旺季不旺，PMI已經跌破50%的榮枯線，這無疑對穩增長提出了更大挑戰。因此近期以來各地都因地制宜地提出了不亞于當年4萬億經濟計劃實施期間的規模龐大的基建投資計劃，但這些計劃中很多投資項目實施的前提都需要獲得中央的審核，此次發改委集中核準這些項目可以說某種程度上認可了部分地區的基建投資計劃，從而不僅有利于當地順利實施這些投資計劃，而且還會通過信號作用激勵更多的地區積極申報投資項目，刺激當地經濟發展。

　　基建投資擴大有保障

　　有人還是會擔心，在當前無論中央財力支持還是地方稅收資源都比較有限的情況下，地方如何完成這些規模龐大的基建項目。我們認為，雖然下半年中央給予地方的資助會減少，但也要看到以下有利因素。
　　7月之后，隨著房地產市場的升溫，大型規模的開發商都開始加大了拿地節奏，各個地方政府也都趁機大規模推出土地。7月、8月全國300個城市住宅類用地推出量都創出今年單月最高值，而隨著房地產“金九銀十”的到來，推地量將迎來高峰期，這將明顯改變今年上半年全國土地收入嚴重縮水的局面。上半年全國住房用地計劃完成率僅三成左右，國有土地使用權出讓收入只有1.14萬億元，同比下降27.5%。我們預計，今年下半年土地收入超額完成今年初確定的1.7萬億元目標的可能性較大，這將有利于增強地方財政實力。
　　此外，下半年金融支持地方投資項目的力度不會減小。6月下旬至7月初，銀行交易商協會兩次召開會議，擬全面放松城投公司發行中期票據和短期融資券，發改委自今年初大規模發行城投債后，7月也準備進一步放開城投債的發行門檻，即允許非百強縣發行城投債，并考慮推出基礎設施建設項目的私募債等。這些措施都有望進一步刺激城投公司的發債熱情，今年下半年城投公司的債券融資規模很可能超過上半年。在貸款方面，今年上半年地方融資平臺較糟的財務狀況限制了商業銀行的貸款投放力度，下半年隨著土地收入大規模入賬，使得融資平臺公司財務狀況好轉，銀行對于基建領域的貸款投放力度也將加大，例如，建行就明確表示下半年的信貸投放將從上半年的重點支持國家重點基礎設施轉向支持區域發展戰略重點建設項目。
　　更重要的是，當前各地為推進大規模的項目建設，響應各部委提出的拓寬民間投資范圍等政策方針，都加大了民間資本的引資力度，如廣東省近期實施重大建設項目面向民間投資公開招標活動，首批推出面向民間投資招標重點項目44項，總投資2353億元，其中一半左右都是交通項目。
　　因此可以預期，未來基建項目的投資力度不會因為中央支持力度的減緩而放緩，基建項目投資增速仍能持續回升，并推動我國經濟企穩回升。