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中國股市歷來有炒新的光榮傳統(tǒng)，即使是價值為零的權(quán)證也沒放過。上周五（9月7日）新三板首日掛牌再次講述了逢新必炒的神話故事：8家新三板企業(yè)分別在四地掛牌。其中最高的漲800%，最低的漲425%，讓市場再次嘆為觀止。值得注意的是雖然漲幅破了天荒，但6只個股當(dāng)天的總成交量僅200萬元左右，少得可憐的成交，可以說人為拉高的“空漲”特征明顯。盡管新三板擴容了，由于新三板是協(xié)議轉(zhuǎn)讓由券商主導(dǎo)，還沒有向個人投資者開放，實際上，新三板企業(yè)上市沒有發(fā)行新股，也沒有基準(zhǔn)價參考，價格依據(jù)主要參考企業(yè)當(dāng)年盈利水平及各種綜合財務(wù)指標(biāo)，代買代賣的券商如果達成默契，對敲一個開盤轉(zhuǎn)讓價的可能性很大。
毫無疑問，新三板首日爆炒為市場埋下無窮隱患，其表現(xiàn)在如下幾個方面：
其一，圍魏救趙，為創(chuàng)業(yè)板等相關(guān)板塊被套資金出貨鋪墊。新三板被稱為準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板，其股價的定位對現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板同類股票有拉低和抬高的關(guān)聯(lián)比價作用。新三板開得越高，創(chuàng)業(yè)板股票就可能同步上臺階，反之，卻下一個臺階。空量拉高新三板不排除掩護二級市場創(chuàng)業(yè)板同類股票拉高出貨的可能。這從上周五創(chuàng)業(yè)板同類股票開爾新材、鼎漢技木、迪威視訊、高新興等多只股票封住漲停就是旁證。同時，在新三板暴漲示范下，受益于新三板啟動的券商板塊也被集體引爆：廣發(fā)證券率先漲停，隨后西南證券、國金證券、東吳證券紛紛漲停。當(dāng)然，掛牌的四地高新園區(qū)新三板開發(fā)區(qū)概念股也集體大漲。可以說，新三板首日爆炒，起到了一石三鳥的作用。
其二，為投資新三板的風(fēng)投資金提前退出鳴鑼開道。風(fēng)險投資投資一家企業(yè)必須找到一個釋放風(fēng)險的出口，而這個出口只有一個：上市套現(xiàn)。風(fēng)險投資的運行模型為：向創(chuàng)業(yè)者注資（播種期），讓企業(yè)生產(chǎn)出適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品并設(shè)計好包裝（孵化期），在證券市場上市（收獲期），在二級市場上套現(xiàn)（退身期）。以往風(fēng)險投資只有在所投企業(yè)成功上市創(chuàng)業(yè)板后才能變現(xiàn)退身，現(xiàn)由于新三板價格炒高，當(dāng)新三板向個人投資者開放，成交量放出時，風(fēng)險投資就可選擇提前變現(xiàn)全身而退，而不再苦等到創(chuàng)業(yè)板上市后再退。風(fēng)險投資在悄無聲息中“退身”時，也把所有的風(fēng)險轉(zhuǎn)讓給了新三板的接棒者。
總之，逢新必炒的結(jié)果就是炒新必虧。投資者還清楚地記得不知多少中小板、創(chuàng)業(yè)板新股上市爆炒后現(xiàn)跌得只剩下零頭。最為典型的拓邦電子，新股上市當(dāng)日上漲500%，市盈率高達幾百倍，股價也漲到了最高71元，截至上周五拓邦電子股價7元都不到。教訓(xùn)是深刻的，隱患就埋在那里，愿不愿意看都隨你所欲。
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