“相比利率與存款準(zhǔn)備金率工具，央行是否更傾向于公開市場操作？”面對此問題，周小川日前回應(yīng)稱：“哪種工具都不排除。”這樣的表態(tài)，是否意味著近期有降準(zhǔn)或降息的可能呢？
　　近期，央行接連以逆回購操作釋放流動性，從而引發(fā)了市場對貨幣政策工具運(yùn)用的諸多猜測。業(yè)內(nèi)普遍推測，央行降準(zhǔn)和降息的可能性會減少。
　　目前，央行已經(jīng)連續(xù)8周在公開市場進(jìn)行逆回購操作，本周二，央行單日2200億元的逆回購，規(guī)模創(chuàng)下了5月份重啟逆回購以來的單日最高水平，與此同時，同日雖有500億元逆回購到期，但也使得單日凈投放金額達(dá)1700億元。時隔兩日，本周四，央行又再次進(jìn)行了800億元的7天期和650億元的14天期逆回購操作，兩次逆回購操作共向市場投放流動性3650億元，實(shí)際上也接近于一次降準(zhǔn)釋放的流動性。
　　之所以近期采取逆回購的方式來向市場投放流動性，一個方面是考慮到近期外匯占款比重有所下降，為央行進(jìn)行公開市場操作提供了操作空間，也緩解了央行一直以來處于“被動投放，主動回收”的狀態(tài)。另一方面，央行遲遲未動用降準(zhǔn)或許還出于以下兩點(diǎn)的考慮，一是擔(dān)心降準(zhǔn)后引發(fā)CPI回升，二是擔(dān)心降準(zhǔn)后解決不了資金需求方的問題，反而引發(fā)過多的資金流向非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。
　　這里值得特別指出的是，政府一直以來堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，如果央行采取降息或降準(zhǔn)，容易引起市場的誤解，進(jìn)而影響房地產(chǎn)調(diào)控的效果。因此央行目前采取的是一種更為靈活的操作方式，即公開市場操作。
　　如今，周小川的此番表態(tài)正好打消了市場的疑慮，同時也表明了央行會視情況靈活的運(yùn)用貨幣政策工具，而不是如此前市場所猜測的那樣在這幾種政策之間有所取舍，此外，相對于其它調(diào)控工具來說，公開市場操作的周期更短，效果也更快。
　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前在全球經(jīng)濟(jì)形勢較為復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，央行對貨幣政策的態(tài)度將會更加謹(jǐn)慎。這也決定了貨幣政策放松只能適度，并在操作上需要更具有前瞻性，因此，不意味著馬上就會有一輪降準(zhǔn)或者是降息。