針對(duì)由“分紅指引”引發(fā)的“強(qiáng)制分紅”爭(zhēng)議，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，上交所作為證券市場(chǎng)的自律監(jiān)管部門(mén)，為保護(hù)投資者利益，有責(zé)任根據(jù)證券監(jiān)管體系內(nèi)部的職責(zé)分工，從決策程序和信息披露角度對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅提出細(xì)化要求。也就是說(shuō)交易所有權(quán)介入上市公司分紅。
　　筆者認(rèn)為，監(jiān)管層制定每一個(gè)政策法規(guī)都有其前瞻性和政策意圖，不能一味的判斷政策本身的好與壞。同時(shí)，每一個(gè)政策法規(guī)也都是在實(shí)踐中不斷地修改并得到完善。況且上交所公布的只是征求意見(jiàn)稿，為市場(chǎng)提供了提出意見(jiàn)的空間和時(shí)間，因此，上交所發(fā)布的指引將推動(dòng)分紅制度的進(jìn)一步完善，這是毋庸置疑的。
　　上交所也強(qiáng)調(diào)，之所以制定分紅指引政策，是因?yàn)楸M管股息率年年上升，但是上市公司分紅結(jié)構(gòu)不夠均衡、不夠穩(wěn)定，“針對(duì)目前的市場(chǎng)情況，上交所為了保護(hù)投資者的利益，力圖引導(dǎo)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)分紅穩(wěn)定的預(yù)期。”
　　從國(guó)際上看，投資者除了博取股票價(jià)格差價(jià)之外，買(mǎi)股票的目的大多是為了賺取紅利和股利，分享上市公司的成長(zhǎng)果實(shí)，并且上市公司的紅利大多高于銀行利息。
　　反觀A股市場(chǎng)，投資者的回報(bào)卻在很大程度上缺失了紅利這一部分，大多數(shù)投資者不能靠紅利賺錢(qián)，這使得A股市場(chǎng)脫離了價(jià)值投資的本源，助長(zhǎng)了投機(jī)氛圍。
　　為此，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清推出的第一項(xiàng)改革就是完善上市公司的分紅政策，要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制。
　　去年11月份，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，擬進(jìn)一步采取措施，以提升上市公司對(duì)股東的回報(bào)。從首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司開(kāi)始，在公司招股說(shuō)明書(shū)中細(xì)化匯報(bào)規(guī)劃、分紅政策和分紅計(jì)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示，提升分紅事項(xiàng)的透明度。
　　今年5月，證監(jiān)會(huì)再次發(fā)文完善分紅制度，要求進(jìn)一步落實(shí)上市公司的現(xiàn)金分紅相關(guān)事項(xiàng)。在此前多次口頭強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金分紅工作的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)了分紅意識(shí)、決策機(jī)制、信披要求和監(jiān)管關(guān)注等方面的要求，特別強(qiáng)調(diào)IPO公司應(yīng)披露未來(lái)3年具體利潤(rùn)分配計(jì)劃。
　　值得欣慰的是，在監(jiān)管層的推動(dòng)下，近年來(lái)滬市上市公司的現(xiàn)金分紅總額逐年上升。數(shù)據(jù)顯示，2011年現(xiàn)金分紅總額達(dá)4720億元。截至2011年，連續(xù)十年分紅的上市公司有129家，占上市滿十年公司總數(shù)的18.5%；連續(xù)五年分紅金額超過(guò)50億元的公司為12家；股利支付率連續(xù)五年超過(guò)40%的公司有24家。　
　　上交所的做法是為了進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)相關(guān)制度，維護(hù)投資者的權(quán)利，以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康的發(fā)展，因此，面對(duì)上交所這種做法，我們自然也需要辯證來(lái)看。