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    “港股直通車”可助B股轉板H股
    2012-08-16   作者:董登新  來源:經濟參考報
     
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      董登新

      現在是B股主動私有化退市的大好時機,因為B股估值普遍偏低;現在是間接關閉B股市場的最佳時機,因為B股市場處在底部,是要約收購的最有利時機;現在是B股主動退市轉板H股或A股的大好機時,因為證交所已有心鼓勵并支持B股主動退市、重新上市,而且B股轉板H股的路徑選擇,顯然優于B股轉板A股,不過,前提是必須同步開通“港股直通車”。
      2012年8月14日,中集B發布公告稱,中集集團符合向香港聯交所申請以介紹方式上市的全部條件,公司擬將約14.3億股B股轉換上市地,以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易。原持有B股股份的投資者可選擇行使現金選擇權而向公司安排的第三方提出收購其股份的要求,也可選擇繼續持有,但股票性質轉變為H股。
      若此方案能夠順利完成,中集集團將開創國內資本市場上的兩大先河:第一,首創B股轉板H股的先河,這為即將關閉的B股市場打開了另一扇全新的大門;第二,首創內地投資者直接進入港股市場“炒股”的先河,這將為“港股直通車”打通制度上與技術上的最后一道障礙。
      十分期待這一轉板方案的順利通過,這將是A股的重大利好。如果這一方案獲批執行,那么,全部B股公司原則上都將可以轉板H股,這將是自動關閉B股市場的最佳路徑與最優方案。因為B股采用港幣或美元標價,可直接轉換與港股這一國際市場無縫對接,而且B股估值標準、估值水平與港股十分接近,再加上港股上市標準及操作程序遠比A股寬松、簡單、便利,因此,B股全面轉板H股,是B股公司的福音和好運。相反,B股轉板A股,則會招致較大的市場壓力。
      與此同時,如果這一方案獲批執行,那么,事實上的“港股直通車”就等同于開閘。這將有利于內地股民直接跨境投資港股,進行組合投資,并能使內地居民公開持有外幣資產,這是資本管制的一大進步,也是港深滬三地市場一體化的前奏。
      “港股直通車”是2007年初由香港主動提出的,2007年8月20日,國家外匯管理局發布《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》后,中國銀行天津分行擬推出個人投資港股業務。中國國家外匯管理局(SAFE)宣布了“港股直通車”計劃(through-train),立刻引發香港股市大漲。只可惜,后來由于大牛市終結,僅差臨門一腳的“港股直通車”就此擱置下來。
      “港股直通車”的本質是外匯管制的進一步放松,在產能過剩與資本過剩大背景下,放寬境內個人對外投資的限制,意義十分重大。港股直通車將允許中國內地投資者投資一系列范圍廣泛的海外資產,從而使香港既成為一個投資流出渠道,也成為投資目的地。港股直通車的最終目的,是允許擁有外匯的中國內地(居民)通過香港投資所有外幣資產。
      滬深港股市的一體化發展,是中國資源的戰略整合,是加強對外競爭的客觀需要,同時也是國際化大趨勢的選擇。

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